2022年第3四半期のArgos Index®は10.0x EBITDAで安定を見せ、これは過去5年間の平均水準と一致している。

この一見安定した状況の背後では、マルチプルが依然として12x EBITDAを上回る市場のハイエンドと、マルチプルが0.8 EBITDAポイント低下して8.9x EBITDAになったローエンドの間の差が広がっている。価格決定力が強い大規模で質の高い資産の方が、危機の際に強靭性が高いと見られている。

この安定は、地政学的状況および金融状況の悪化や、株式市場の混乱と対照的である⁽¹⁾。歴史的に見て良好なM&A環境を作り出した条件（低金利、豊富な資本、経済成長）は2022年より変化し、第3四半期も引き続き悪化している。世界的なインフレ圧力の高まり、過去最高水準のスピードで上昇する金利、景気後退寸前の経済活動を背景に、長期にわたるM&Aサイクルの上昇局面は逆転したと思われる⁽²⁾。

一方で、これらの不利な条件がユーロ圏M&Aミッドマーケットの価格と活動（第3四半期に11%減少したが、価格は安定）に及ぼす影響は、この時点では中程度であると見られる。ミッドマーケットは依然として競争が激しく、非上場企業への大規模な資本の流れの恩恵を引き続き受けている⁽³⁾。ストラテジックバイヤーとプライベートエクイティファンドの両方が、構造的というよりも循環的だという見方が強い市場の変動性を利用して、魅力的な成長の機会を見つけようとしている。

留意すべき点として、インデックスの構成セクターは、今四半期は安定しており、Argos Index®にコロナ禍の時期のような影響を及ぼさなかった。