Kaufpreise für europäische Mittelständler stabil bei 8,9x EBITDA
Der Argos Index® hat sich im zweiten Quartal 2024 bei 8,9x EBITDA stabilisiert, leicht oberhalb seines 20-jährigen Durchschnitts. Die leichte Erholung der M&A-Aktivität hat zur Stabilisierung beigetragen. Finanzinvestoren zahlten mit 9,3x EBITDA in Schnitt leicht höhere Multiples als zuvor, während sich die von Strategen gezahlten Multiples stabil bei 8,7x EBITDA hielten. Der Mittelstandsmarkt erscheint zunehmend polarisiert.
Die unabhängige europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu und die Onlineplattform Epsilon Research veröffentlichen heute den aktuellen Argos Index® Mid Market. Er verfolgt seit 2004 die Bewertungen nicht-börsennotierter Mittelständler in der Eurozone, an denen in den jeweils zurückliegenden sechs Monaten eine Mehrheit übernommen wurde.
„Die Übernahmepreise für europäische Mittelständler haben sich im zweiten Quartal 2024 bei 8,9x EBITDA stabilisiert. Die M&A-Aktivität im Mittelstand hat sich etwas erholt und das hat den Index gestützt. Das makroökonomische Umfeld stabilisiert sich, die Inflation geht zurück und es wird erwartet, dass die EZB vor der Fed ihre Zinsen senkt. Allerdings sorgen wirtschaftliche und politische Unsicherheiten dafür, dass der M&A-Markt sich nicht vollständig erholt. Die Finanzierungsbedingungen sind nach wie vor so schwierig wie seit zehn Jahren nicht mehr, und die Kapitalkosten sind hoch, was sich weiterhin negativ auf die Bewertungen auswirkt“, so Frank Hermann, Managing Partner von Argos Wityu.
Übernahmepreise für nicht-börsennotierte europäische Mittelständler stabil bei 8,9x EBITDA
Median EV/EBITDA-Multiples auf Sechsmonatsbasis (rollierend) – Quelle: Argos Index®-Mid-Market / Epsilon Research
- Im zweiten Quartal 2024 hat sich der Argos Index® bei 8,9x EBITDA stabilisiert, leicht oberhalb seines 20-Jahres-Durchschnitts.
- Die Preise zwischen dem oberen und dem unteren Mittelstandssegment haben sich nicht weiter angeglichen. Der Mittelstandsmarkt erscheint zunehmend polarisiert.
Index wird von leicht höheren Multiples von Finanzinvestoren gestützt
- Finanzinvestoren zahlten mit jetzt 9,3x EBITDA im Schnitt 2 % höhere Multiples als zuvor.
- Die von strategischen Käufern gezahlten Multiples lagen im zweiten Quartal stabil bei 8,7x EBITDA und damit auf demselben Niveau wie im vierten Quartal 2023, während die Aktienmärkte wieder auf das Niveau vom Dezember 2023 zurückfielen(1)
Rekordhoher Anteil an Transaktionen mit sehr hohen oder niedrigen Multiples
- Bei 48 Prozent der Transaktionen im zweiten Quartal wurden Multiples von weniger als 7x EBITDA oder mehr als 15x EBITDA gezahlt. Das ist das höchste Niveau seit 2018.
- Transaktionen mit Multiples von weniger als 7x EBITDA machen 31 Prozent der analysiertenn Transaktionen aus.
- Der Anteil der Transaktionen, bei denen mehr als 15x EBITDA gezahlt wurde, stieg auf 70 %. Finanzinvestoren waren für 60 % dieser Transaktionen verantwortlich. Es gab einzelne Deals mit Multiples jenseits der 20x EBITDA.
Graduelle Erholung bei M&A im europäischen Mittelstand, im Einklang mit dem weltweiten Aufschwung
- Die allmähliche Erholung von LBOs im Mittelstand hat die M&A-Aktivität gestützt: sie stieg um 16 Prozent nach Anzahl und um 28 Prozent nach Wert gegenüber dem zweiten Halbjahr 2023.
- Der Anteil der LBOs stieg von 15 Prozent im Jahr 2023 auf 17 Prozent des M&A-Marktes (gemessen an der Zahl der Transaktionen).
Der EURO STOXX® TMI Small ging im zweiten Quartal um 3,6 % zurück
Kontakt DACH
Sara Günnewig
sg@sguennewig.de
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Argos Wityu ist eine unabhängige europäische Private-Equity-Gruppe mit Büros in Amsterdam, Brüssel, Frankfurt, Genf, Luxemburg, Mailand und Paris. Argos unterstützt Mittelständler bei ihrem Wachstum. Seit der Gründung vor mehr als 30 Jahren wurden bisher mehr als 90 Unternehmen begleitet. Argos Wityu verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 1,8 Mrd. Euro, geht Mehrheitsbeteiligungen ein und investiert i.d.R. zwischen € 10 Mio. und € 100 Mio. Eigenkapital in eine seiner beiden Strategien:
- Der Midmarket-Fonds ermöglicht Unternehmen schnelleres Wachstum durch neues Kapital;
- Der Climate-Action-Fonds (SFDR 9) entwickelt durch Maßnahmen zur Dekarbonisierung nachhaltige europäische Marktführer.
Epsilon Research hat die führende professionelle Online-Plattform für das Management von M&A-Transaktionen nicht-börsennotierter Unternehmen entwickelt. Die Plattform bietet Zugang zu Daten, Analysen, Software-Tools sowie weiteren Services, die für die Bewertung und das Management von Investments in nicht-börsennotierte Unternehmen erforderlich sind: die EMAT-Datenbank für europäische Transaktionsmultiples, mit Details zu mehr als 10.000 M&A-Transaktionen aus allen Branchen; regelmäßig von Epsilon publizierte Studien und Indizes, wie den Argos Index®; ein Tool zur Evaluierung der Portfolien von Private-Equity-Fonds; cloudbasierte Software für M&A-Kontakt- und Projektmanagement; und ein Online-Datenraum für KMU-Transaktionen.
Der Argos Index® Mid-Market misst die Entwicklung der Unternehmensbewertung von nicht-börsennotierten mittelständischen Unternehmen in der Eurozone. Die Analyse wird von Epsilon Research für Argos Wityu durchgeführt und vierteljährlich veröffentlicht. Sie stellt Medianwerte der EV/EBITDA-Multiples über einen 6-Monatszeitraum (rollierend) dar. Einbezogen werden Transaktionen, auf die folgende Kriterien zutreffen: Erwerb von Mehrheitsbeteiligungen, Sitz des Zielunternehmens in der Eurozone, Mid-Market (Equity Value zwischen € 15 und € 500 Mio. für 100 %), Ausschluss bestimmter Sektoren (Financial Service s, Real Estate und High-Tech).
