Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint un nouveau record historique de 10,3x l’EBITDA.
Très forte hausse des opérations aux multiples supérieurs à 20x l’EBITDA.
Baisse de l’activité M&A mid-market en Europe en 2019, malgré un sursaut au 4ème trimestre.
Paris (France) – 26 février 2020 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant, et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2019. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint un nouveau record historique de 10,3x l’EBITDA.
Multiple median EV/EBITDA, 6-mo. rolling basis – Source: Mid-market Argos Index® / Epsilon Research
Les prix d’acquisition des PME non cotées européennes reflètent le retournement des anticipations économiques en fin d’année :
- Nouvel assouplissement de la politique monétaire des principales banques centrales, avec le retour du Quantitative Easing.
- Dissipation des craintes d’une prochaine récession mondiale, du fait de la bonne tenue de la croissance des Etats-Unis et des perspectives d’apaisement des tensions commerciales mondiales.
Les multiples payés par les acquéreurs corporates restent à un niveau élevéé à 10,7x l’EBITDA, quand les prix payés par les fonds de capital-transmission s’établissent à 10,0x l’EBITDA.
La part des opérations aux multiples élevés s’accroit au 2nd semestre 2019. Elle a été multipliée par près de 4 entre 2018 et 2019.
Au 4ème trimestre, l’écart toujours significatif entre le multiple des sociétés mid-market de la zone euro cotées (8,6x) et non cotées acquises par des acquéreurs stratégiques (10,7x) témoigne de la dynamique propre au non coté depuis 2018, porté par le contexte micro-économique et notamment :
- L’attrait des investisseurs pour les actifs non cotés.
- L’accès facilité au crédit par les acquéreurs, à la fois les fonds et les grandes entreprises.
- Le nombre limité d’opportunités d’acquisitions sur le mid-market qui reste très concurrentiel.
Poursuite de la baisse de l’activité M&A en Europe en 2019, malgré un sursaut au 4ème trimestre.
(1) Les sociétés non financières de la zone EMEA ont accumulé 1.085 Md€ de trésorerie à fin 2018 (Source: Moody’s in Les Echos, 10.09.2019)
Argos Wityu
Coralie Cornet
Head of Communications
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu (http://argos.wityu.fund) est un fonds d’investissement européen indépendant qui accompagne la transmission d’entreprises. Avec plus 80 entrepreneurs accompagnés, sa stratégie d’investissement est axée sur des opérations complexes privilégiant la transformation et la croissance et une forte proximité avec les équipes dirigeantes. Argos Wityu privilégie les prises de participations majoritaires et peut investir entre 10 et 100 millions d’euros par transaction. Fort d’un milliard d’euros sous gestion et de 30 ans d’expérience, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris.
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en-ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cett plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
