L’indice se stabilise au 3ème trimestre 2018 à 9,8X l’EBITDA, et affiche un léger repli après le record historique atteint, au 2ème trimestre 2018

L’indice se stabilise au 3ème trimestre 2018 à 9,8X l’EBITDA, et affiche un léger repli après le record historique atteint, au 2ème trimestre 2018

L’indice se stabilise au 3ème trimestre 2018 à 9,8X l’EBITDA, et affiche un léger repli après le record historique atteint, depuis la création de l’indice, au 2ème trimestre 2018 green_squares


 

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Paris, le 22 novembre 2018 – Argos Wityu, groupe de capital-investissement indépendant européen, et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’indice Argos Mid-Market du 3ème trimestre 2018.

Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire par un fonds d’investissement au cours des derniers mois.

 L’indice se stabilise au 3ème trimestre 2018 à 9,8X l’EBITDA, et affiche un léger repli après le record historique atteint, depuis la création de l’indice, au 2ème trimestre 2018.

Les prix d’acquisitions ont été portés par l’activité des opérations de fusions et acquisitions Mid-Market dans la zone euro qui a retrouvé son niveau de 2017.

Cette dynamique n’a pas été impactée par le contexte d’instabilité politique en Europe et les tensions commerciales internationales.

Derrière le maintien à un palier haut du prix moyen d’acquisition des PME européennes non cotées, deux évolutions sont à distinguer.

D’une part, le maintien des prix à un niveau élevé, à 9,9x l’EBITDA, des entreprises achetées par les acquéreurs stratégiques, qui ont été ce trimestre à 68% des grands groupes cotés et à 58% des acquéreurs étrangers.

D’autre part, une baisse de 5% des prix payés par les fonds de capital-transmission, à 9,3 x l’EBITDA. Bien que les prix d’acquisition restent à des niveaux historiquement élevés, cette baisse montre le souci de discipline des gérants de fonds européens à l’achat. Ceci se reflète également dans le niveau de levier moyen qui reste raisonnable puisque le financement en dette s’élève à 50% contre 65%(1) en 2007, et ce dans un contexte où les taux d’emprunt sont très largement inférieurs aux niveaux de 2007(2).

Malgré les prix élevés, le non coté continu d’attirer les investisseurs, comme en témoigne l’augmentation continue des montants levés et du dry powder(3).

Les multiples de valorisation des entreprises européennes mid-market cotées en bourse ont baissé à fin septembre à 9x l’EBITDA, après une tendance haussière depuis fin 2011. Notre prochaine publication trimestrielle sera l’occasion de mesurer si cette inflexion a un impact sur les multiples payés par les acteurs cotés dans leurs acquisitions.

  • Source : Goldman Sachs / Preqin au 30 juin 2018 pour l’intégralité du marché européen (y compris large cap et hors zone euro)
  • Taux Euribor-12 mois de -0.158% au 1er octobre 2018 vs. 4.101% au 1er octobre 2007
  • Le montant de dry powder des fonds de buyout est de 614Md$ au 30.06.18, dont 192Md$ en Europe (+4% par rapport au 31.12.17) – Source : Preqin Quarterly Private Equity Update Q2 2018

A propos d’Argos Wityu

Argos Wityu est un groupe de capital investissement indépendant établi à Paris, Milan, Genève et Bruxelles. Depuis sa création en 1989, le groupe a réalisé plus de 75 opérations de MBO et MBI portant sur des entreprises de taille moyenne (chiffre d’affaires de 20 M€ à 600 M€). Ses prises de participations majoritaires sont comprises entre 10 M€ et 100 M€.

Fort d’un milliard d’euros sous gestion dédiés à la transmission d’entreprises, le groupe développe une stratégie d’investissement originale axée sur des opérations complexes privilégiant la transformation et la croissance des entreprises à l’effet de levier. Son approche entrepreneuriale se caractérise par une forte proximité avec les équipes dirigeantes et par un soutien important pour les accompagner dans la mise en œuvre de leurs projets stratégiques.

A propos d’Epsilon Research

Epsilon Research a développé la première plateforme en-ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels – conseils M&A, fonds d’investissement, évaluateurs, entreprises. La Plateforme Epsilon inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté :

(1) EMAT, première base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 7.500+ opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; (2) Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos Mid Market ; (3) Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A (« M&A CRM Suite ») ou de projets d’évaluation comparable.

A propos de l’Indice Argos Mid-Market

L’Indice Argos Mid-Market mesure l’évolution des valorisations des sociétés Mid-Market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants :

  • Mid-Market (valeur pour 100% des titres entre 15 M€ et 500 M€),
  • Cible domiciliée dans un pays de la zone euro,
  • Prise de participation majoritaire,
  • Exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).

Argos Wityu Contacts : Louis Godron, François Becque +33 1 53 67 20 50

Relations presse : Agence toBnext – Antoinette Darpy : + 33 (0)6 72 95 07 92 – adarpy@tobnext.com

 Epsilon Research : Grégoire BUISSON gregoire.buisson@epsilon-research.com, Tél. +33 1 47 70 30 24

Download the Argos Mid-Market Index

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