Le prix d’acquisition des PME européennes est stable à 10,0x l’EBITDA malgré les turbulences des marchés
Paris (France) – 23 novembre 2022 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 3ème trimestre 2022. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Malgré le contexte géopolitique, économique et financier qui se dégrade, au 3ème trimestre 2022, les prix d’acquisition des PME de la zone euro restent stables et le marché des fusions-acquisitions sur ce segment résiste mieux qu’au niveau mondial. La capacité financière des fonds à acquérir des biens de haute qualité contribue à stabiliser les prix et l’activité. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes est stable.
• Au 3ème trimestre 2022, l’Argos Index® est stable à 10,0x l’EBITDA, soit la moyenne des cinq dernières années.
• Cette stabilité de l’indice masque toutefois un écart entre les multiples du haut du marché (toujours > 12x l’EBITDA) et ceux du lower mid-market (en baisse de 0,8 point à 8,9x l’EBITDA).
• Cette stabilité contraste avec la détérioration mondiale du contexte géopolitique et financier (inflation, remontée des taux à un rythme sans précédent, économies au bord de la récession) et les turbulences boursières.
Les prix payés tant par les acquéreurs stratégiques que par les fonds sont stables.
- Les multiples payés par les acquéreurs stratégiques sont stables, à 9,9x l’EBITDA depuis le 4ème trimestre 2021 et n’ont pas été affectés par la poursuite de la forte baisse des marchés actions.
- Ceux payés par les fonds sont également stables à 10,7x l’EBITDA ce trimestre et restent supérieurs à ceux des acquéreurs stratégiques, en raison de la concentration de leurs investissements sur des entreprises de plus grande taille, de haute qualité et valorisées plus chères. Les fonds continuent à bénéficier d’un stock record de capitaux à investir et de nouveaux modes de financement, telle que la dette privée.
La part des opérations aux multiples > 15x l’EBITDA revient à son niveau pré-Covid.
- La part des opérations > 15x l’EBITDA poursuit son recul amorcé au 1e trimestre 2022 et représente 12% des opérations analysées, soit son niveau pré-Covid.
- La part des opérations < 7x l’EBITDA représente 16% de l’échantillon, en phase avec sa moyenne sur les 5 dernières années.
Baisse limitée de l’activité M&A mid-market européenne malgré le contexte dégradé.
- Ce trimestre, l’impact du contexte dégradé sur le marché M&A mid-market de la zone euro est modéré tant sur l’activité (-11%) que sur les prix (stables).
- Ce marché résiste mieux que le marché M&A global, en baisse en valeur de 34 % au niveau mondial et en baisse de 24% en Europe, sur les trois premiers trimestres de 2022.
- Le marché M&A bénéficie du soutien des opérations de LBO, dont la part dans le marché M&A global atteint un record de 23% ce trimestre.
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu / argos.wityu.fund
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,4 milliard d’euros d’actifs sous gestion, plus de 30 ans d’expérience et 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris.
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
