Acquisition prices of European SMEs declined slightly, to 8.9x EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 1er trimestre 2024. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 1er trimestre 2024, le prix d’acquisition des PME non cotées de la zone euro a légèrement baissé à 8,9x l’EBITDA. Cette évolution est liée à la baisse des multiples payés par les fonds. Les transactions inférieures à 7x l’EBITDA atteignent d’ailleurs une part record, dans un marché où les prix continuent de converger entre les segments haut et bas du mid-market. La conjoncture économique favorable marquée par une forte diminution de l’inflation soutenue par une stabilisation des taux d’intérêt, bien que toujours élevés, reste toutefois entravée par les risques géopolitiques et les retards dans les baisses de taux anticipées par les marchés financiers.» déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME européennes est en légère baisse à 8,9x l’EBITDA
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 1er trimestre 2024, l’Argos Index® est en légère baisse à 8,9x l’EBITDA, poursuivant son déclin depuis son record atteint il y a deux ans et demi, au 2ème trimestre 2021. L’indice atteint son plus bas niveau depuis 2017, et est proche de sa moyenne sur 20 ans.
- La baisse des prix transparait dans la chute des multiples sur le haut du mid-market (-4x EBITDA depuis le 1er trimestre 2023) qui continent de converger vers ceux du bas du mid-market.
La baisse des prix payés par les fonds fait reculer l’indice.
- Les multiples payés par les fonds d’investissement ont diminué de 3% ce trimestre, à 9,1x l’EBITDA, et se rapprochent de ceux payés par les acquéreurs stratégiques. Toutefois les fonds ont accru leur part de marché et ont continué à déployer leurs réserves records de capital disponible sur des acquisitions d’actifs de qualité.
- Les multiples payés par les acquéreurs stratégiques sont restés stables à 8,7x l’EBITDA alors que les marchés actions poursuivaient leur rebond.
Part record de transactions en dessous de 7x l’EBITDA.
- 47% des transactions ont été effectuées à des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA, un des plus hauts niveaux depuis 2018.
- Les transactions < 7x l’EBITDA représentent 34% des transactions, un pourcentage record qui traduit la pression à la baisse sur les prix.
- La part des transactions > 15x l’EBITDA est restée stable à un niveau faible, aucun multiple à 20x.
L’activité M&A mid-market zone euro reste stable, après une baisse limitée en 2022 / 2023.
- L’activité M&A en zone euro est restée stable en volume et est en baisse de 8% en valeur. La part des LBO a augmenté et représente 18% des transactions du marché M&A.
- Selon l’évolution des conditions économiques, le M&A sur le mid-market s’avère moins volatil que sur le large-cap mondial, qui se reprend, et enregistre une baisse limitée de l’activité en 2022.2023.
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,8 milliard d’euros d’actifs sous gestion, de plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance,
- le fonds Climate Action (SFDR 9) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
