Le prix d’acquisition des PME européennes s’est stabilisé à 8,9x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 2ème trimestre 2024. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 2ème trimestre 2024, le prix d’acquisition des PME non cotées de la zone euro s’est stabilisé à 8,9X l’EBITDA. L’indice est porté par la lente reprise de l’activité M&A sur le mid-market, liée à la stabilisation des conditions macro-économiques, avec une baisse de l’inflation et l’anticipation d’une baisse des taux par la BCE avant la Fed. Toutefois, les incertitudes économiques et politiques font obstacle à une réelle reprise des M&A. Et les conditions de financement qui demeurent à leur niveau le plus défavorable depuis dix ans ainsi que le coût élevé du capital continuent de peser sur les valorisations. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées est stable à 8,9x l’EBITDA.
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 2ème trimestre 2024, l’Argos Index® s’est stabilisé à 8,9x l’EBITDA, dépassant légèrement sa moyenne sur 20 ans.
- La convergence des prix entre les segments upper et lower du mid-market s’est interrompue. Le mid-market paraît de plus en plus polarisé.
L’indice est porté par l’augmentation limitée des multiples payés par les fonds.
- Les multiples payés par les fonds d’investissement sont en hausse de 2% à 9,3x l’EBITDA.
- Ceux payés par les acquéreurs stratégiques sont restés stables à 8,7x l’EBITDA, un niveau inchangé depuis le 4ème trimestre 2023, tandis que les marchés actions cotés ont renoué avec leur niveau de décembre 2023[1].
Le nombre de transactions réalisées à des multiples extrêmes atteint un record.
- 48% des transactions ont été effectuées à des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA, un record depuis 2018.
- 31% des transactions analysées ont des multiples < à 7x l’EBITDA.
- La part des transactions à des multiples > à 15x l’EBITDA est en augmentation (à 17%). Les fonds ont représenté 60% de ces transactions. On enregistre un nombre limité de multiples > à 20x.
Reprise progressive des volumes de M&A mid-market en zone euro en lien avec le rebond mondial.
- L’activité M&A mid-market en zone euro a été soutenue par la reprise graduelle des LBO en hausse de 16% en volume et de 28% en valeur ce semestre par rapport au second semestre 2023.
- La part des LBO a augmenté pour atteindre 17% de l’activité (en nombre de transactions), contre 15% en 2023, sur les 2 semestres.
[1] L’Euro STOXX® TMI Small s’est inscrit en baisse de 3,6% au 2ème trimestre 2024.
Argos Wityu
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,8 milliard d’euros d’actifs sous gestion, de plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance,
- le fonds Climate Action (SFDR 9) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, base de référence sur les multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de plus de 10 000 opérations M&A sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Outil pour l’évaluation de portefeuille des fonds de Private Equity; Logiciel SAAS de CRM et gestion de projets M&A ; Dataroom en ligne pour les transactions PME.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
