Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint un record à 11,1x l’EBITDA, dans un volume de transactions qui reste faible.
Paris (France) – 1 mars 2021 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2020. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint un record hitorique.
Multiple median EV/EBITDA, 6-mo. rolling basis – Source: Mid-market Argos Index® / Epsilon Research
Le plus haut historique à 11,1x l’EBITDA de l’Argos Index® s’explique par :
- Les perspectives de rebond de la croissance économique avec la découverte de vaccins efficaces contre le Covid-19 – malgré une deuxième vague épidémique et une récession de -7,4% du PIB en 2020 dans la zone euro ;
- L’intervention massive des banques centrales pour maintenir des taux d’intérêt bas à long terme ;
- L’évolution de la composition de l’indice : 65% des opérations référencées au 4ème trimestre sont des secteurs non cycliques de la santé et de la technologie (soit 15 points de plus par rapport au trimestre précédent), épargnés, voire favorisés, par la crise et qui présentent des multiples élevés.
Pour la 1ère fois, les multiples payés par les fonds d’investissement dépassent les 10x l’EBITDA.
- Les multiples payés par les fonds d’investissement ont fortement progressé, de plus de 20% à 11,2x l’EBITDA, un niveau jamais atteint depuis le début de l’Argos Index® en 2004, et dépassent ceux des acquéreurs stratégiques (11,0x l’EBITDA).
- Cette augmentation est tirée par 3 facteurs : la forte concurrence avec les acquéreurs stratégiques sur les sociétés non affectées par la crise, le niveau toujours croissant d’investissement dans le private equity, l’accès à faible coût à la dette d’acquisition (lié aux politiques des banques centrales).
Près de 20% des opérations ont des multiples supérieurs à 15x l’EBITDA.
Au 2ème semestre, la part des opérations aux multiples supérieurs à 15x l’EBITDA :
- Progresse fortement et représente 19% des opérations ;
- Retrouve les niveaux enregistrés au 2ème semestre 2019.
Les sociétés cotées ont été très actives et ont procédé à des acquisitions opportunistes.
Les grandes sociétés cotées :
- Ont représenté 75% des acquéreurs stratégiques sur le mid-market au 2ème semestre ;
- Ont bénéficé d’un environnement de marché favorable et d’une hausse de leurs valorisations ;
- Ont vu leur multiple d’acquisition progresser de 20% ce trimestre à 10,1x l’EBITDA, réduisant l’écart avec le multiple de l’ensemble des acquéreurs stratégiques (11,0x l’EBITDA).
L’activité M&A mid-market de la zone euro reste faible.
La forte hausse de l’Argos Index® s’inscrit dans un contexte de faible activité M&A mid-market de la zone euro, qui :
- En 2020, baisse de 15% en volume et de 36% en valeur, marquée par la forte récession économique de 2020 causée par la pandémie du Covid-19 ;
- Au 4ème trimestre, est en recul de 13% par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 47% en valeur, retrouvant son niveau du 4ème trimestre 2019.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Directrice de la Communication
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
About Argos Wityu / www.argos.wityu.fund
Argos Wityu est un fonds d’investissement européen indépendant qui accompagne la transmission d’entreprises. Avec plus 80 entrepreneurs accompagnés, sa stratégie d’investissement est axée sur des opérations complexes privilégiant la transformation et la croissance et une forte proximité avec les équipes dirigeantes. Argos Wityu privilégie les prises de participations majoritaires et peut investir entre 10 et 100 millions d’euros par transaction. Fort d’un milliard d’euros sous gestion et de 30 ans d’expérience, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris.
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
