Le prix d’acquisition des PME européennes en léger repli à 9,9x l’EBITDA, marque l’amorce d’une baisse anticipée.
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2022. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 4ème trimestre 2022, la baisse anticipée des prix d’acquisition des PME de la zone euro est amorcée. La valeur des transactions a toutefois été tirée par les grandes opérations et le nombre de transactions est reste stable, porté quant à lui par les opérations de petite taille. En 2022, l’activité M&A du mid-market reflète la résistance des économies de la zone euro malgré le contexte économique et financier dégradé. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Repli limité du prix d’acquisition des PME non cotées européennes sous la barre des 10X l’EBITDA.
Multiple median VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 4ème trimestre 2022, l’Argos Index® est en légère baisse à 9,9x l’EBITDA, passant sous la barre des 10X l’EBITDA, pour la première fois depuis 2 ans et demi (2ème trimestre 2020).
Toutefois, cette relative stabilité, est à nuancer car :
- Les prix d’acquisition des dernières transactions de l’échantillon de l’Index sont en baisse, confirmant le recul anticipé des valorisations, dans un contexte marqué par des niveaux élevés de taux d’intérêt, d’inflation et de craintes géopolitiques.
- L’écart de prix s’est accru entre les multiples du upper mid-market (désormais à 12,6x l’EBITDA) qui tirent le marché et ceux du lower mid-market (à nouveau en baisse à 8,6x l’EBITDA).
Légère érosion des prix payés tant par les fonds que par les acquéreurs stratégiques.
- Ce trimestre, les multiples payés par les fonds d’investissement ont baissé de 2%, à 10,5x l’EBITDA, tandis que le nombre de transactions de private equity est en recul de 12%, reflet de la hausse des taux d’intérêt et de sélectivité des banques.
- Les prix payés par les acquéreurs stratégiques sont également en légère baisse, à 9,8x l’EBITDA. Leur remarquable stabilité depuis un an, malgré la volatilité des marchés actions, traduit l’intérêt des grandes entreprises pour les opportunités permettant de transformer leur modèle économique face aux changements structurels.
La part des opérations aux multiples > 15x l’EBITDA se stabilise à son niveau pré-Covid.
- Les opérations > 15x l’EBITDA représentent 14% des transactions analysées. Ce niveau est en ligne avec celui mesuré depuis le 1e trimestre 2022 et se stabilise à son niveau pré-Covid. Ce trimestre, toutes ces opérations ont été dans les secteurs de la technologie et de la pharmacie.
- Celles < 7x l’EBITDA représentent 19% des transactions analysées, en hausse par rapport aux précédents trimestres de 2022.
En 2022, résilience du marché M&A mid-market.
- Ce trimestre, le marché M&A mid-market de la zone euro baisse de 43% en valeur en raison du recul de 57% du upper mid-market. Cependant, le nombre de transactions est resté stable (tout comme sur l’ensemble de 2022), soutenu par les transactions de petites tailles.
- En 2022, en valeur, le marché M&A mid-market a mieux résisté que le marché M&A global. S’il a baissé de 18%, il se maintient à un niveau élevé historique, quand le marché M&A européen a reculé de 39%.
Agence toBnext
Antoinette Darpy
adarpy@tobnext.com
+33 (0)6 72 95 07 92
About Argos Wityu / argos.wityu.fund
Une entreprise, deux stratégies.
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI et appuie leurs équipes de direction.
Fort de plus de 1,4 milliard d’euros d’actifs sous gestion, plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- Le fonds Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance.
- Le fonds Climate Action vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
