Il prezzo di acquisizione delle PMI europee scende leggermente
a 9,9 x l’EBITDA, segnando l’inizio di un calo anticipato
Argos Wityu, fondo di investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate, pubblicano oggi l’Argos Index® mid-market del quarto trimestre 2022. Questo indice misura, dal 2006, l’evoluzione delle valutazioni delle PMI non quotate nell’area euro, nelle quali nei sei mesi precedenti è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel corso del quarto trimestre 2022, ha avuto inizio il calo anticipato dei prezzi di acquisizione delle PMI nell’area euro. Tuttavia, il valore delle transazioni è stato trainato dalle grandi operazioni, mentre il numero delle transazioni è rimasto stabile, trainato a sua volta dalle operazioni su piccola scala. Nel 2022, l’attività M&A del segmento mid-market rispecchia la resistenza delle economie dell’area euro, nonostante il peggioramento del contesto economico e finanziario. ” ha dichiarato Louis Godron, Presidente di Argos Wityu.
Calo limitato del prezzo di acquisizione delle PMI europee non quotate al di sotto del 10 x l’EBITDA.
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel quarto trimestre 2022, l’Argos Index® registra un leggero calo, attestandosi a 9,9 x l’EBITDA e scendendo al di sotto del 10 x l’EBITDA per la prima volta dopo 2 anni e mezzo (secondo trimestre del 2020).
Tuttavia, questa relativa stabilità è mitigata dal fatto che:
- I prezzi di acquisizione delle ultime transazioni del campione dell’indice sono in calo, confermando la diminuzione anticipata delle valutazioni, in un contesto segnato da elevati livelli dei tassi di interesse, dall’inflazione e dalle preoccupazioni geopolitiche.
- Il divario dei prezzi è aumentato tra i multipli dell’Upper Mid-Market (ora a 12,6 x l’EBITDA) che trainano il mercato e quelli del Lower Mid-Market (nuovamente in calo, a 8,6 x l’EBITDA).
Lieve erosione dei prezzi pagati sia dai fondi che dagli acquirenti strategici.
- In questo trimestre, i multipli pagati dai fondi di investimento hanno registrato un calo del 2%, attestandosi a 10,5 x l’EBITDA, mentre il numero di transazioni di private equity diminuisce del 12%, rispecchiando l’aumento dei tassi di interessi e la maggiore selettività delle banche.
- Anche i prezzi pagati dagli acquirenti strategici hanno registrato un leggero calo, attestandosi a 9,8 x l’EBITDA. La loro significativa stabilità da un anno a questa parte, nonostante la volatilità dei mercati azionari, riflette l’interesse delle grandi imprese per le opportunità che consentono di trasformare il proprio modello economico di fronte ai cambiamenti strutturali.
La quota delle transazioni con multipli > 15 x l’EBITDA si stabilizza al livello pre-Covid.
- Le operazioni > 15 x l’EBITDA costituiscono il 14% delle transazioni analizzate. Questo livello è in linea con quello registrato dal primo trimestre 2022 e si stabilizza al livello pre-Covid. In questo trimestre, tutte le operazioni hanno interessato il settore tecnologico e farmaceutico.
- Le operazioni < 7 x l’EBITDA rappresentano il 19% delle transazioni analizzate, in aumento rispetto ai precedenti trimestri del 2022.
Nel 2022, resilienza del mercato M&A nel segmento mid-market.
- In questo trimestre, il mercato M&A del segmento mid-market dell’area euro registra un calo del 43% in termini di valore a causa della diminuzione del 57% dell’Upper Mid-Market. Tuttavia, il numero di transazioni è rimasto stabile (come per la totalità del 2022), sostenuto dalle transazioni su piccola scala.
- Nel 2022, in termini di valore, il mercato M&A del segmento mid-market ha resistito meglio rispetto al mercato M&A globale. Pur registrando un calo del 18%, resta a un massimo storico elevato, mentre il mercato M&A europeo ha registrato una diminuzione del 39%.
Argos Wityu
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
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About Argos Wityu / argos.wityu.fund
Un’azienda, due strategie.
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di capitale-investimento che sostiene la crescita delle PMI e delle imprese di medie dimensioni appoggiando i comitati direttivi.
Con un patrimonio gestito di 1,4 miliardi di euro, oltre 30 anni di esperienza e oltre 90 aziende supportate, Argos Wityu è presente a Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo cerca di acquisire quote di maggioranza e investe da 10 a 100 milioni di euro per ogni investimento con una delle sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market aiuta le imprese a mettere in atto degli investimenti per accelerare la crescita.
- Il fondo Climate Action ha l’obiettivo di formare dei leader europei sostenibili, realizzandone la transizione “Grey to Green”.
Epsilon Research ha sviluppato la prima piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma contiene dati, report di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per la valutazione e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT, primo database dei multipli delle transazioni europee, con report di analisi di 8.000 transazioni M&A con un valore compreso tra 1 milione e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; Indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Argos Index; Software in cloud per la gestione di contatti e progetti M&A o progetti di valutazione simili, partecipazioni di fondi di private equity.
L’Argos Index® mid-market misura l’evoluzione delle valutazioni delle società non quotate del segmento mid-market nell’area euro. Realizzato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo VE/EBITDA storico per le transazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di quote di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
