Le prix d’acquisition des PME non cotées baisse à 9,3x l’EBITDA
Repli des opérations aux multiples élevés
Reprise de l’activité M&A Europe mid-market en volume au 1er trimestre 2020… avant une baisse attendue au 2ème trimestre 2020
Paris (France) – 12 mai 2020 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant, et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 1er trimestre 2020. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes baisse significativement à 9,3x l’EBITDA après avoir atteint un record historique de 10,3x l’EBITDA au trimestre précédent.
Multiple median EV/EBITDA, 6-mo. rolling basis – Source: Mid-market Argos Index® / Epsilon Research
- La baisse de l’Argos Index® à 9,3x l’EBITDA a été enregistrée dès janvier et s’est amplifiée en mars.
- Cette baise reflète principalement une anticipation de retournement de l’économie en début d’année. L’indice étant calculé sur 6 mois glissants, l’impact de la crise liée au Covid-19 est limité à ce stade, quand bien même les perturbations liées à la pandémie ont commencé à se faire ressentir dès fin janvier.
Les multiples payés par les acquéreurs corporates baissent à 10,0x l’EBITDA.
• Soit un recul de 6,5% sur le trimestre.
• Ils restent supérieurs aux prix payés par les fonds de capital-transmission qui s’établissent à 8,8x l’EBITDA, en repli de 12% sur le trimestre, dans un volume d’actitivité réduit depuis le 3ème trimestre 2019. Les fonds disposent d’un niveau de dry powder qui continue à progresser .
Les opérations à des multiples élevés, supérieurs à 15x l’EBITDA, sont en repli.
- Elles représentent 12% des opérations du trimestre.
- Ce niveau est conforme à ceux mesurés en 2018 et au 1er semestre 2019.
Les multiples des sociétés cotées mid-market de la zone euro chutent.
• Sur le trimestre, la chute est de 21% à 6,8x l’EBITDA2, en ligne avec l’évolution des marchés actions3.
• NB : les multiples des sociétés cotées sont calculés avec les valorisations au 31 mars, impactées par la crise Covid-19. Ils se comparent avec l’Argos Index®, calculé sur les 6 mois précédents.
Reprise de l’activité M&A Europe mid-market en volume au 1er trimestre 2020… avant une baisse attendue au 2ème trimestre 2020.
- L’activité M&A Europe mid-market augmente sur le trimestre de 15% en volume.
- Peu impactée par la crise du Covid-19 jusqu’à mi-mars, elle revient ainsi à son niveau d’il y a un an.
- L’Allemagne est la région de la zone euro la plus active en termes d’acquisition de PME, suivie par le Benelux et la France.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Directrice de la Communication
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu (www.argos.wityu.fund) est un fonds d’investissement européen indépendant qui accompagne la transmission d’entreprises. Avec plus 80 entrepreneurs accompagnés, sa stratégie d’investissement est axée sur des opérations complexes privilégiant la transformation et la croissance et une forte proximité avec les équipes dirigeantes. Argos Wityu privilégie les prises de participations majoritaires et peut investir entre 10 et 100 millions d’euros par transaction. Fort d’un milliard d’euros sous gestion et de 30 ans d’expérience, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris.
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en-ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cett plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
