Le prix d’acquisition des PME européennes poursuit son lent repli à 9,7x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 1er trimestre 2023. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 1er trimestre 2023, les prix d’acquisition des PME de la zone euro et l’activité en valeur des fusions-acquisitions sur ce segment se rapprochent de leur niveau de 2020, année de l’onde de choc de la crise liée au Covid-19. Cette mesure se situe dans un contexte macro-économique qui continue à se dégrader, caractérisé par une intensification des tensions géopolitiques, une remontée des taux d’intérêt face à une inflation persistante, un ralentissement de la croissance économique et une volatilité des marchés actions. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
- Au 1er trimestre 2023, l’Argos Index® est en baisse limitée de 2%, à 9,7x l’EBITDA, mais atteint son plus bas depuis le 1er semestre 2020.
- Comme généralement observé en période de crise, le marché est davantage polarisé. L’écart entre les multiples du upper mid-market et du lower mid-market reste à un niveau record de 5,0x l’EBITDA, tandis que la part des multiples inférieurs à 7x l’EBITDA et supérieurs à 15x l’EBITDA est en augmentation, représentant 38% des transactions.
Les prix payés tant par les fonds que par les acquéreurs stratégiques sont en légère baisse.
- Les multiples payés par les fonds sont en baisse limitée de 1%, à 10,4X l’EBITDA, tandis que l’activité est en recul de 9% en volume et de 23% en valeur.
- Ceux payés par les acquéreurs stratégiques sont en baisse plus significative de 6%, à 9,2X l’EBITDA.
La part des opérations inférieures à 7x l’EBITDA et supérieures à > 15x l’EBITDA augmente.
- La part des opérations > 15x l’EBITDA représente 20% des opérations analysées, en hausse par rapport aux trimestres de 2022.
- La part des opérations < 7x l’EBITDA représente 18% de l’échantillon, en phase avec le niveau observé au 4ème trimestre 2022.
Recul de l’activité M&A mid-market européenne, son plus bas niveau en valeur.
Ce trimestre, l’activité M&A mid-market :
- en valeur, poursuit son recul, avec une baisse de -9%, et atteint son niveau le plus bas depuis le 2ème trimestre 2020, au pic de la crise du Covid-19. Ce repli est en phase avec celui du marché M&A européen de 63% sur un an, au 1er trimestre 2023. Il confirme le retournement du cycle du marché M&A.
- en nombre de transactions, baisse de 13%, entrainée par le recul de 15% du upper mid-market.
- est tirée par les acquéreurs stratégiques. La part des fonds d’investissement reste, comme au trimestre précédent, inférieure à 15%, contre 20% en 2021.
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Argos Wityu / argos.wityu.fund
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,4 milliard d’euros d’actifs sous gestion, plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
– Le fonds Midmarket aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance.
– Le fonds Climate Action vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
