Le prix d’acquisition des PME européennes s’est stabilisé à 9,0x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2023. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« En 2023, le prix d’acquisition des PME non cotées de la zone euro a baissé de 10%. La conjoncture défaborable, marquée par l’inflation, la hausse des taux d’intérêt, le ralentissement de la croissance et les tensions géopolitiques, a tiré les prix et l’activité du marché des fusions-acquisitions à la baisse. Toutefois, au 4ème trimestre les prix et l’activité M&A se sont stabilisés sous l’effet du ralentissement de l’inflation et de la baisse des taux d’intérêt à long terme. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées se stabilise à 9,0x l’EBITDA.
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 4ème trimestre 2023, l’Argos Index® se stabilise à 9,0x l’EBITDA, après le recul enregistré le trimestre précédent à 9,1x l’EBITDA. L’indice atteint un niveau proche de sa moyenne sur 20 ans.
- Les prix continuent de converger entre les segments. L’écart entre l’upper et du lower mid-market est à un point bas de 1,5x l’EBITDA.
Poursuite de la baisse des prix payés par les entreprises et stabilité de ceux payés par les fonds.
- Les multiples payés par les grandes entreprises ont continué à diminuer, de 4% ce trimestre, à 8,7x l’EBITDA, bien que les marchés actions soient repartis à la hausse. A la recherche d’acquisitions transformantes et d’opportunités d’achat à bas prix, les entreprises continuent de représenter une part élevée du nombre de fusions et acquisitions (85%).
- Les multiples payés par les fonds sont restés stables à 9,4x l’EBITDA malgré le niveau élevé des taux d’emprunt, tempéré par un stock record de capital disponible.
Part élevée de transactions en dessous de 7x l’EBITDA.
- 40% des transactions ont été effectuées à des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA. Bien qu’en baisse, ce niveau reste élevé.
- Les transactions < 7x l’EBITDA représentent 28% des transactions, un pourcentage très haut qui traduit la pression sur les prix.
- La part des transactions > 15x l’EBITDA continue de diminuer et a perdu 12%.
Résilience de l’activité M&A mid-market zone euro.
- En 2023, au 4ème trimestre l’activité M&A de la zone euro (en volume et en valeur) a renoué avec ses niveaux du 2ème trimestre, et le volume du mid-market LBO affiche un rebond de 20%.
- Ce rebond intervient alors qu’en 2023 le marché mondial des fusions et acquisitions a chuté de 17% en valeur, son plus bas niveau en 10 ans, avec la plus forte baisse en Europe (-28%). L’activité M&A mid-market de la zone euro a aussi été en repli (-10% en volume, -25% en valeur), et celle du mid-market LBO a suivi la même tendance ( -12% et -30%).
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,7 milliard d’euros d’actifs sous gestion, de plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance,
- le fonds Climate Action vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
