Il prezzo di acquisizione delle PMI europee è risalito a 9,5x l’EBITDA
L’Argos Index® mid-market per il terzo trimestre del 2024, pubblicato da Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel terzo trimestre del 2024, i prezzi di acquisizione per le PMI dell’area euro non quotate sono saliti a 9,5x l’EBITDA. L’indice è stato accresciuto da una progressiva ripresa dell’attività di M&A e dalla ripresa delle transazioni LBO nel mid-market (tra 15 e 500 milioni di euro). L’aumento dei prezzi è stato determinato dalla disponibilità di capitale e dal miglioramento delle condizioni di finanziamento, in un contesto di rapido calo dell’inflazione che ha spinto la BCE ad avviare un ciclo di riduzione dei tassi. Tuttavia, si tratta di un processo graduale a causa delle principali incertezze geopolitiche tuttora in atto, oltre che della debole crescita economica dell’area euro”, ha affermato Louis Godron, Presidente di Argos Wityu.
I multipli di acquisizione per le PMI non quotate europee sono risaliti a 9,5x l’EBITDA nel terzo trimestre.
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel terzo trimestre del 2024, l’Argos Index® è risalito a 9,5x l’EBITDA dopo tre anni in cui era sceso costantemente da 11,6x a 8,9x l’EBITDA.
L’indice è stato supportato da una ripresa dei multipli pagati dai fondi di investimento.
- Nel terzo trimestre del 2024, i multipli pagati dai fondi di investimento sono aumentati in modo significativo, aumentando dell’8,6% a 10,1x l’EBITDA.
- Quelli pagati dagli acquirenti strategici sono leggermente aumentati a 8,8x l’EBITDA, in linea con il rally delle azioni quotate.
- Il divario tra i multipli pagati dai fondi di investimento e quelli pagati dagli acquirenti strategici si è ampliato a 1,3x l’EBITDA durante il trimestre. Tali dati confermano l’inversione osservata dal 2021 e dalla crisi del Covid, con fondi di private equity che, in media, ora pagano 0,9x l’EBITDA in più rispetto agli acquirenti strategici.
Una percentuale minore di transazioni si è svolta a multipli estremi.
- Nel terzo trimestre del 2024, il 39% delle transazioni si è svolto a multipli estremi, ovvero inferiori a 7x o superiori a 15x l’EBITDA. Si tratta di una percentuale molto inferiore rispetto al 48% registrato nel trimestre precedente.
- Il 22% delle transazioni analizzate aveva multipli inferiori a 7x l’EBITDA, in netto calo rispetto al 31% del secondo trimestre del 2024.
- La percentuale di transazioni a multipli superiori a 15x l’EBITDA è rimasta stabile al 17%, mentre la percentuale di transazioni a multipli superiori a 20x l’EBITDA è salita al 6%.
È proseguita la ripresa dei volumi di M&A mid-market dell’area euro, guidata dal mercato LBO.
- L’attività di M&A mid-market dell’area euro è aumentata del 7% rispetto al terzo trimestre del 2023. Nei primi tre trimestri del 2024, sulla base delle transazioni divulgate, il numero di operazioni è aumentato dell’8% e il loro valore è aumentato dell’11% su base annua.
- La ripresa è stata guidata da transazioni inferiori a 150 milioni di euro e dalla ripresa più rapida del mercato LBO, dove il numero di operazioni è aumentato del 30% e il loro valore dell’80% su base annua nei primi nove mesi del 2024. In aumento rispetto al 15% del 2023, la percentuale di LBO ha continuato a crescere rappresentando il 17% delle operazioni nel mercato M&A nel secondo e terzo trimestre del 2024.
Argos Wityu
Coralie Cornet
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Argos Wityu argos.wityu.fund – Una società, due strategie di investimento.
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di oltre 1,8 miliardi di euro, 30 anni di esperienza e più di 90 imprese assistite, ha sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento attraverso le sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market aiuta le società ad organizzare passaggi di proprietà al fine di accelerare la crescita.
- Il fondo Climate Action (SFDR 9) mira a delineare i leader europei della sostenibilità, agevolandone la transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, report analitici, software e servizi essenziali per valutare e gestire gli investimenti non quotati: il database EMAT dei multipli di transizioni europee presenta analisi dettagliate di oltre 10.000 operazioni M&A in tutti i settori industriali, indici e studi regolarmente pubblicati da Epsilon, incluso l’Argos Index; uno strumento per valutare il portfolio dei fondi di private equity, software in cloud per la gestione delle relazioni con i clienti e di progetti di M&A e data room virtuali per le transazioni delle PMI.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su sei mesi mobili del multiplo EV/EBITDA per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
