I prezzi di acquisizione delle PMI europee sono leggermente diminuiti, raggiungendo l’8,9x l’EBITDA
Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, hanno pubblicato oggi l’Argos Index® Mid-market per il 1° trimestre del 2024. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle società private del segmento mid-market dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel primo trimestre del 2024, i prezzi di acquisizione per le PMI dell’area euro non quotate sono leggermente diminuiti, raggiungendo l’8,9x l’EBITDA. Questo calo è stato guidato dalla diminuzione dei multipli pagati dai fondi di investimento. Nello specifico, la proporzione di transazioni inferiori a 7x l’EBITDA è salita a un livello record, in un mercato in cui i prezzi nei segmenti superiori e inferiori del mid-market continuano a convergere. Il contesto economico è favorevole. L’inflazione è in forte calo e i tassi di interesse, sebbene ancora elevati, si stanno stabilizzando. L’economia è ancora ostacolata, tuttavia, dai rischi geopolitici e dai ritardi nei tagli dei tassi di interesse previsti dai mercati finanziari”, ha affermato Louis Godron, Managing Partner presso Argos Wityu.
Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee è leggermente diminuito, raggiungendo l’8,9x l’EBITDA
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® Mid-market / Epsilon Research
- Nel 1° trimestre del 2024, l’Argos Index® è leggermente diminuito, raggiungendo l’8,9x l’EBITDA, ed è in calo dal picco di due anni e mezzo fa, nel 2° trimestre del 2021. L’indice ha raggiunto il livello più basso dal 2017 ed è vicino alla media storica degli ultimi 20 anni.
- Il calo dei prezzi è stato evidenziato dal calo dei multipli nella fascia alta del mid-market (scesa al 4x l’EBITDA dal primo trimestre 2023), che ha continuato a convergere con i multipli della fascia bassa del mid-market.
I multipli pagati dai fondi di investimento stanno abbassando l’indice
- I multipli pagati dai fondi di investimento sono diminuiti del 3% in questo trimestre, attestandosi al 9,1x l’EBITDA, e si sono avvicinati ai multipli pagati dagli acquirenti strategici. Tuttavia, i fondi di investimento hanno aumentato la loro quota di mercato e hanno continuato a utilizzare il loro massimo storico di riserve di liquidità per acquisire asset di alta qualità.
- I multipli pagati dagli acquirenti strategici sono rimasti stabili all’8,7x l’EBITDA, mentre i mercati azionari hanno continuato a riprendersi.
Proporzione record di transazioni inferiori al 7x l’EBITDA
- Il 47% delle transazioni si è svolto agli estremi, vale a dire a multipli < 7x o > 15x l’EBITDA, uno dei livelli più alti dal 2018.
- Il 34% delle transazioni si è svolto a < 7x l’EBITDA: un livello record, che riflette la pressione al ribasso sui prezzi.
- La proporzione delle transazioni a multipli > 15x l’EBITDA è rimasta stabile a un livello basso, senza multipli a 20x.
L’attività di M&A nel segmento mid-market nell’area euro è rimasta stabile, a seguito di un calo limitato nel 2022/2023
- Le operazioni di M&A dell’area euro sono stabili in termini di volume e in calo dell’8% in termini di valore. La proporzione di LBO è aumentata e ha rappresentato il 18% delle operazioni del mercato M&A.
- A seconda delle condizioni economiche, le attività di M&A nel mid-market sono meno volatili rispetto alla controparte mondiale a grande capitalizzazione, che si sta riprendendo e ha registrato un calo limitato dell’attività nel 2022/2023.
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di oltre 1,8 miliardi di euro, più di 30 anni di esperienza e più di 90 imprese assistite, ha sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento attraverso le sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market aiuta le società ad organizzare passaggi di proprietà al fine di accelerare la crescita.
- Il fondo Climate Action (SFDR 9) mira a delineare i leader europei della sostenibilità, agevolandone la transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per le valutazioni e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT è il primo database di multipli di transazioni europee, con i rapporti di analisi di oltre 8.000 operazioni di M&A per un valore compreso tra 1 e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Argos Index®; software in cloud per la gestione di contatti e progetti di M&A e la valutazione di progetti che coinvolgono società comparabili e investimenti in fondi di private equity.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su sei mesi mobili del multiplo EV/EBITDA per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
