De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven namen weer toe tot 9,5x EBITDA
De Argos Index® mid-market voor het derde kwartaal van 2024, gepubliceerd door Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone, waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“In het derde kwartaal van 2024 namen de overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone toe tot 9,5x EBITDA. De index werd gestimuleerd door een geleidelijk herstel van de fusie- en overnameactiviteit en een opleving van het aantal LBO-deals in het mid-marketsegment (tussen 15 en 500 miljoen euro). De hogere prijzen werden aangewakkerd door de beschikbaarheid van kapitaal en betere financieringsvoorwaarden tegen de achtergrond van een snel afnemende inflatie, die de ECB aanzette tot renteverlagingen. Dit is echter een geleidelijk proces vanwege de aanhoudende grote geopolitieke onzekerheden en de zwakke economische groei in de eurozone”, aldus Louis Godron, voorzitter van Argos Wityu.
Overname-multiples voor niet-beursgenoteerde Europese mkb’s herstelden zich in het derde kwartaal tot 9,5x EBITDA.
- Na drie achtereenvolgende jaren waarin de index gestaag daalde van 11,6x naar 8,9x EBITDA, veerde de Argos Index® in het derde kwartaal van 2024 terug naar 9,5x EBITDA.
De index werd ondersteund door een opleving van de multiples die investeringsfondsen betaalden.
- In het derde kwartaal van 2024 vertoonden de multiples die investeringsfondsen betaalden een aanzienlijke stijging van 8,6% tot 10,1x EBITDA.
- De multiples die strategische overnemers betaalden daarentegen namen licht toe tot 8,8x EBITDA, in lijn met de aanhoudende stijging van beursgenoteerde aandelen.
- De kloof tussen de multiples die investeringsfondsen en strategische overnemers betaalden nam in het afgelopen kwartaal toe tot 1,3x EBITDA. Dit bevestigt de ommekeer die sinds 2021 en de coronacrisis zichtbaar is. Sindsdien betaalden private-equityfondsen gemiddeld 0,9x EBITDA meer dan strategische overnemers.
Het percentage transacties met extreme multiples nam af.
- Het percentage transacties met een extreme multiple (van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA) lag in het derde kwartaal van 2024 op 39%. Dit is een veel kleiner percentage dan de 48% van het kwartaal ervoor.
- 22% van de geanalyseerde transacties had een multiple van minder dan 7x EBITDA, een scherpe afname ten opzichte van de 31% in het tweede kwartaal van 2024.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA bleef stabiel op 17%, terwijl het percentage transacties met een multiple van meer dan 20x EBITDA toenam tot 6%.
Het herstel van het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone hield aan, aangevoerd door de ‘leveraged buy-out’-markt.
- Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment in de eurozone nam toe met 7% ten opzichte van het derde kwartaal van 2023. Over de eerste drie kwartalen van 2024, en op basis van de gepubliceerde transacties, nam het aantal deals op jaarbasis toe met 8% en de waarde ervan met 11%.
- Deze opleving werd aangewakkerd door transacties van minder dan 150 miljoen euro en door het snellere herstel van de ‘leveraged buy-out’-markt, waarin het aantal deals in de eerste negen maanden van 2024 met 30% toenam en de waarde met 80%. Het aandeel van LBO’s bleef toenemen: leveraged buy-outs waren in het tweede en derde kwartaal van 2024 goed voor 17% van alle deals in de fusie- en overnamemarkt, een stijging ten opzichte van de 15% in 2023.
Argos Wityu
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 (0)6 14 38 33 37
Argos Wityu argos.wityu.fund – Eén bedrijf, twee investeringsstrategieën.
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft ruim 1,8 miljard euro in beheer, 30 jaar ervaring en meer dan 90 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per investering 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- het Argos Mid-Market Fund helpt bedrijven bij kapitaaloverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien.
- het Argos Climate Action Fund (SFDR 9) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: de EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
