Le prix d’acquisition des PME européennes est en baisse à 10,0 x l’EBITDA et revient à son niveau de fin 2021 .
Paris (France) – 20 juillet 2022 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 2ème trimestre 2022. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes baisse mais reste élevé.
Multiple median EV/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 2ème trimestre 2022, l’Argos Index® est en retrait à 10,0 x l’EBITDA, en baisse de 14% depuis le plus haut d’il y a un an, et retrouve son niveau de décembre 2021.
- Cette évolution est liée au recul du volume d’opérations de M&A mid-market, à l’installation d’une guerre longue en Ukraine, à la confirmation de la très forte montée de l’inflation, à la hausse rapide des taux d’intérêt et à la chute de la croissance aux Etats-Unis et en Europe.
- L’impact du contexte très perturbé sur les prix et sur l’activité du mid-market reste cependant mesuré pour l’instant, par rapport aux marchés actions et au marché M&A global .
Baisse de 19.2% de L’EURO STOXX® TMI Small au S1 2022
[1] Baisse de 23% de l’activité M&A mondiale en valeur et de 16% en Europe par rapport à S1 2021 – Source : Refinitiv
Légère baisse des prix payés par les acquéreurs stratégiques.
- Les multiples payés par les fonds sont stables à 10,8 x l’EBITDA, mais reculent de 2 points d’EBITDA par rapport au plus haut du 2ème trimestre 2021.
- Ceux payés par les acquéreurs stratégiques baissent légèrement, à 9,9 x l’EBITDA et sont affectés par la forte baisse des marchés actions.
Part accrue d’opérations à des multiples < 7 x l’EBITDA.
- La part des opérations > 15 x l’EBITDA est en net recul par rapport à 2021, comme au 1er trimestre, et représente 15% des opérations analysées, soit son niveau pré-Covid.
- Parallèlement, la part des opérations < 7 x l’EBITDA progresse et représente 20% de l’échantillon.
Baisse de l’activité M&A mid-market européenne liée au recul des opérations de LBO.
- L’activité M&A mid-market baisse de 14% en volume par rapport au trimestre précédent, mais reste stable en valeur. Elle résiste mieux à la forte dégradation des perspectives économiques et financières que le marché M&A global, en baisse de 23% en valeur au 1er semestre, par rapport à 2021.
- L’activité de capital transmission mid-market est en net recul ce trimestre, de 19% en volume, de 43% en valeur, en particulier sur les plus grosses opérations (- 30% sur les opérations entre 150M€ et 500M€), liée à la hausse rapide des taux et à une moindre capacité d’emprunt pour des opérations de LBO.
- Cependant les fonds continuent de bénéficier du stock record de capitaux à investir, les actifs non cotés bénéficiant toujours d’une forte rentabilité.
Agence toBnext
Antoinette Darpy
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About Argos Wityu / www.argos.wityu.fund
Argos Wityu is an independent European investment fund that supports companies in the transfer of business ownership. It has assisted more than 80 entrepreneurs, focusing its investment strategy on complex transactions with emphasis on transformation, growth, and close collaboration with management teams. Argos Wityu seeks to acquire majority interests and invest between €10m and €100m with each transaction. With more than €1bn under management and 30 years of experience, Argos Wityu operates from offices in Brussels, Frankfurt, Geneva, Luxembourg, Milan and Paris.
Epsilon Research developed the first online platform for the management of non-quoted M&A transactions, aimed at M&A professionals. The Epsilon platform includes data, analysis reports, software and services essential for private company valuation / deal management: EMAT, the largest database of European private company transaction multiples, with detailed analysis of 8,000 M&A deals, ranging from €1m to €500m in value, covering all industry sectors; indices and studies published regularly by Epsilon, including the Argos Index; cloud-based software for managing M&A contacts and projects; valuation of comparable private equity fund investments.
The Mid-market Argos Index® tracks the valuation of unlisted mid-market companies in the eurozone. Carried out by Argos Wityu and Epsilon Research and published every three months, it reflects median EV/EBITDA multiples, on a six-month rolling basis, of transactions meeting the following criteria: mid-market (equity value between €15m and €500m for 100%), target based in a eurozone country, acquisition of a majority stake, certain activities excluded (financial services, real estate, high-tech).
