• Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint de nouveau le record historique de 10,1 x l’EBITDA.
• Poursuite de la baisse de l’activité M&A en Europe due au net retrait des vendeurs corporates.
Paris (France) – 15 novembre 2019 – Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant, et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 3ème trimestre 2019. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes atteint de nouveau le record historique de 10,1x l’EBITDA.
Multiple median EV/EBITDA, 6-mo. rolling basis – Source: Mid-market Argos Index® / Epsilon Research
Cette stabilité masque cependant 2 écarts :
• La divergence durable entre les multiples payés par les acquéreurs corporates, qui progressent ce trimestre à 11,0 x l’EBITDA, et les prix payés par les fonds de capital-transmission qui restent quasiment stables à 9,6 x l’EBITDA.
• Le multiple des sociétés mid-market de la zone euro s’établit à 8,4 x l’EBITDA pour celles cotées, à comparer aux 11,0 x l’EBITDA pour celles acquises par des acquéreurs corporates, soit un écart de 30%. Cet écart est plus réduit pour les acquisitions réalisées par les fonds de capital-transmission.
Poursuite de la baisse de l’activité M&A en Europe due au net retrait des vendeurs corporates
Le retournement du cycle haussier du marché du M&A (en volume) initié début 2019 se confirme avec une baisse en valeur de 11% au niveau mondial et de 32% en Europe. Ce mouvement s’observe également sur l’activité M&A mid-market de la zone euro qui décroche au 3ème trimestre 2019 de 26% en volume et de 34% en valeur par rapport au 2ème trimestre.
Alors que le volume des cessions réalisées par les fonds de capital-transmission est stable depuis plusieurs années, le nombre de cessions de filiales par les corporates est en repli depuis 2018. Ce recul s’est accéléré au 3ème trimestre 2019. Les cessions de filiales, qui étaient la première source d’opérations en non coté, n’en représentent plus que 30%. Ce tarissement explique en partie la baisse des volumes sur un marché pourtant vendeur.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Directrice de la Communication
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
À propos d’Argos Wityu / www.argos.wityu.fund
Argos Wityu est un fonds d’investissement européen indépendant qui accompagne la transmission d’entreprises. Avec plus 80 entrepreneurs accompagnés, Argos Wityu axe sa stratégie d’investissement sur des opérations complexes privilégiant la transformation et la croissance et une forte proximité avec les équipes dirigeantes. Argos Wityu privilégie les prises de participations majoritaires et peut investir entre 10 et 100 millions d’euros par transaction. Fort d’un milliard d’euros sous gestion et de 30 ans d’expérience, Argos Wityu est présent à Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris.
Epsilon Research
Epsilon Research a développé la première plateforme en-ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels – conseils M&A, fonds d’investissement, évaluateurs, entreprises. La Plateforme Epsilon inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : (1) EMAT, première base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 7.500+ opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; (2) Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; (3) Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A (« M&A CRM Suite ») ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity).
A propos de l’Argos Index® mid-market
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
