Argos Index® Mid-Market 3. Quartal 2019

  • Die Kaufpreise von europäischen Mid-Market-Unternehmen erreichen das Rekordniveau von 10,1 x EBITDA.

 

  • Anhaltende Abnahme der M&A-Aktivität in Europa aufgrund des deutlich spürbaren Rückgangs von Verkäufen durch Unternehmen.

 

Paris (Frankreich) – 15. November 2019 – Die unabhängige, europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu und Epsilon Research, eine Online-Plattform für das Management von M&A-Transaktionen von nicht börsennotierten Unternehmen, legen heute den Argos Index® Mid-Market für das 3. Quartal 2019 vor. Dieser Index misst seit dem Jahr 2006 die Entwicklung der Unternehmensbewertungen nicht börsennotierter Mid-Market-Unternehmen der Eurozone, die im Verlauf der letzten sechs Monate den Gegenstand einer Mehrheitsbeteiligung bildeten.

Die Kaufpreise von nicht börsennotierten europäischen Mid-Market-Unternehmen erreichen das Rekordniveau von 10 x EBITDA.

Bemerkenswerte Stabilität des Argos Index® Mid-Market auf historisch hohem Niveau.

Multiple Media EV/EBITDA über einen 6-Monatszeitraum (rollierend) Quelle: Argos Index® Mid-Market / Epsilon Research

Diese Stabilität verdeckt allerdings zwei Abweichungen:

  • Zum einen die anhaltende Divergenz zwischen den von den industriellen Käufern gezahlten Multiples, die sich im Berichtsquartal auf 11,0x EBITDA erhöhten und den von den Private-Equity-Fonds gezahlten Preisen, die nahezu unverändert bei 9,6x EBITDA liegen.
  • Die Multiples der börsennotierten Mid-Market-Unternehmen der Eurozone liegen bei 8,4x EBITDA. Dies ist 30% weniger als die Multiples für den Erwerb von nicht börsennotierten Mid-Market-Unternehmen der Eurozone, die sich im Bereich von 11,0x EBITDA bewegen. Diese Diskrepanz reduziert sich bei den von Private Equity-Fonds abgewickelten Transaktionen.


Fortgesetzte Abnahme der M&A-Aktivität in Europa aufgrund des deutlich spürbaren Rückzugs institutioneller Verkäufer.

Die sich bereits Anfang 2019 abzeichnende Trendwende im Haussezyklus des M&A-Marktes (gemessen am Volumen) wird mit einem Rückgang der Transaktionswerte um 11% (weltweit) bzw. 32% (Europa) bestätigt. Diese Entwicklung ist ebenfalls bei der Mid-Market M&A-Aktivität der Eurozone zu beobachten, die im 3. Quartal 2019 gegenüber dem 2. Quartal um 26% (gemessen am Volumen) bzw. um 34% (gemessen am Transaktionswert) zurückging.

Das Volumen der von den Private Equity-Fonds realisierten Veräußerungen ist seit mehreren Jahren stabil, während die Verkäufe von Tochtergesellschaften durch Unternehmen seit 2018 rückläufig sind. Dieser Rückgang hat sich im 3. Quartal 2019 beschleunigt. Die Veräußerungen von Tochtergesellschaften, die in der Vergangenheit die Hauptquelle für nicht börsennotierte Transaktionen waren, machen nur noch 30 % aus. Dies erklärt teilweise den Volumenrückgang im M&A-Markt, der jedoch noch immer als Verkäufermarkt bezeichnet werden kann.

Argos Wityu

Coralie Cornet
Head of Communications
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37

Über Argos Wityu / www.argos.wityu.fund
Die unabhängige europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu unterstützt Unternehmen beim Eigentümerwechsel. Argos Wityu hat bereits mehr als 80 Unternehmen bei Transaktionen begleitet. Die Investmentstrategie ist insbesondere auf komplexe Vorgänge ausgerichtet. Der Fonds legt dabei den Fokus auf Transformation, Wachstum und eine enge Zusammenarbeit mit den Führungsteams. Argos Wityu übernimmt Mehrheitsbeteiligungen und investiert jeweils zwischen 10 und 100 Mio. Euro Eigenkapital. Argos Wityu verfügt über 30 Jahre Erfahrung und verwaltet ein Vermögen von mehr als einer Mrd. Euro. Der Fonds ist in Brüssel, Frankfurt, Genf, Luxemburg, Mailand und Paris präsent.

Epsilon Research hat die erste Online-Plattform für das professionelle Management von M&A-Transaktionen nicht-börsennotierter Unternehmen entwickelt. Die Plattform bietet Zugang zu Daten, Analysen, Software-Tools sowie weiteren Services, die für die Bewertung nicht-börsennotierter Unternehmen erforderlich sind: EMAT, die größte Datenbank für Transaktionsmultiples von nicht-börsennotierten Unternehmen in Europa mit Details zu mehr als 8.000 M&A-Transaktionen zwischen € 1 Mio. und € 500 Mio. Unternehmenswert aus allen Branchen; regelmäßig publizierte Studien und Indizes, wie den Argos Index®; cloudbasierte Software für M&A-Kontakte und Projektmanagement sowie für Bewertungsprojekte (Vergleichs-Multiples und Portfolios von PE-Fonds)

Der Argos Index® Mid-Market misst die Entwicklung der Unternehmensbewertung von nicht-börsennotierten mittelständischen Unternehmen in der Eurozone. Die Analyse wird von Epsilon Research für Argos Wityu durchgeführt und vierteljährlich veröffentlicht. Sie stellt Medianwerte der EV/EBITDA-Multiples über einen 6-Monatszeitraum (rollierend) dar. Einbezogen werden Transaktionen, auf die folgende Kriterien zutreffen: Erwerb von Mehrheitsbeteiligungen, Sitz des Zielunternehmens in der Eurozone, Mid-Market (Equity Value zwischen € 15 und € 500 Mio.), Ausschluss bestimmter Sektoren (Financial Services, Real Estate und High-Tech).

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