Le prix d’acquisition des PME européennes est en recul à 9,1x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 3ème trimestre 2023. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 3ème trimestre 2023, la conjoncture macro-économique a déprimé tous les segments du mid-market de la zone euro. Dans un contexte marqué par une inflation persistante, le ralentissement économique, la hausse des taux d’intérêt par la BCE – la plus rapide de l’histoire de l’euro – et de fortes tensions géopolitiques, les vendeurs ont commencé à ajuster les prix de ventes des PME, comme en témoigne la part record de ventes inférieures à 7x l’EBITDA. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées recule de 8% à 9,1x l’EBITDA.
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 3ème trimestre 2023, l’Argos Index® chute à 9,1x l’EBITDA, après trois trimestres de relative stabilité.
- Il baisse de 20% par rapport à son record historique du 2ème trimestre 2021 et retombe à son niveau du 1er trimestre 2018.
Baisse et convergence des prix payés par les acquéreurs stratégiques et par les fonds.
- Les multiples payés par les grandes entreprises ont chuté à 9,1x l’EBITDA. A la recherche d’opportunités de croissance, elles ont eu une contribution élevée au marché M&A, malgré un contexte économique et financier dégradé compensé par une baisse des prix.
- Les multiples payés par les fonds d’investissement ont continué de baisser à 9,4x l’EBITDA. Il en est de même de leurs pourcentages du nombre de transactions et de la valeur de l’activité M&A mid-market de la zone euro, qui restent à un point bas, à environ 15%.
Part record de transactions en dessous de 7x l’EBITDA.
- 44% des transactions ont été à des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA.
- Ce niveau qui reste élevé est lié à la forte hausse des transactions < 7x l’EBITDA, qui représentent 30% des transactions analysées, un niveau jamais atteint.
- La part de 14% de transactions à des multiples > 15x l’EBITDA, frôle ses plus bas historiques.
Baisse en valeur de l’activité M&A mid-market zone euro, mais résistance du nombre d’opérations.
- Au 3ème trimestre 2023, l’activité M&A mid-market de la zone euro baisse de 11% en valeur et de 14% en volume.
- Sur les trois premiers trimestres de 2023, par rapport à la même période en 2022, elle recule de 40% en valeur, mais de seulement 9% en volume.
- Le lower mid-market résiste mieux en termes de liquidité que le upper mid-market, marqué une fois encore par une raréfaction de la liquidité.
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,7 milliard d’euros d’actifs sous gestion, de plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance,
- le fonds Climate Action vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
