Kaufpreise für europäische Mittelständler fallen auf 9,1x EBITDA.
Der Argos Index® fiel im dritten Quartal auf 9,1x EBITDA. Er steht jetzt 20 Prozent unter seinem Höchststand. Der Rückgang der Kaufpreise zog sich durch alle Segmente des Mittelstandsmarktes, fiel im oberen Marktsegment aber am stärksten aus (-20 %). Sowohl Finanzinvestoren als auch strategische Käufer zahlten geringere Multiples als zuvor. Bei Private-Equity-Fonds wirkten sich vor allem gestiegene Kreditkosten, schwierigeres Fundraising und die Aussicht auf längerfristig höhere Zinsen auf die Deal-Aktivität und gezahlten Preise aus.
Die unabhängige europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu und die Onlineplattform Epsilon Research veröffentlichen heute den aktuellen Mid Market Argos Index®. Er verfolgt seit 2004 die Bewertungen nicht-börsennotierter Mittelständler in der Eurozone, an denen in den jeweils zurückliegenden sechs Monaten eine Mehrheit übernommen wurde.
„Die M&A Aktivität im vergangenen Quartal zeigte eine stabile Anzahl von Transaktionen, jedoch einen Rückgang im Wert. Der untere Mid-Market erwies sich erneut als stabiler und liquider als das obere Ende des Marktes. Der erwartete Rückgang der Bewertungen sollte ein höheres Transaktionsvolumen auslösen,“ sagt Frank Hermann, Managing Partner von Argos Wityu.
Kaufpreise für nicht-börsennotierte europäische KMUs fielen um 8 % auf 9,1x EBITDA.
- Der Argos Index® fiel auf 9,1x EBITDA, nach drei relativ stabilen Quartalen.
- Er liegt jetzt 20 Prozent unter seinem Höchststand von Q2 2021 und auf dem Stand von Q1 2018 (mit Ausnahme von Q1 2020 und damit dem Ausbruch der Coronapandemie).
Rückgang und Annäherung der Kaufpreise von strategischen Käufern und Finanzinvestoren
- Die von großen Unternehmen gezahlten Multiples fielen auf 9,1x EBITDA. Auf der Suche nach Wachstumsmöglichkeiten waren Konzerne auf dem M&A-Markt sehr aktiv (85 Prozent aller Deals entfielen auf sie, nach Wert und Anzahl). Zwar waren das wirtschaftliche Umfeld und die finanziellen Bedingungen eher schwach, aber die fallenden Preise glichen das aus.
- Die von Finanzinvestoren gezahlten Multiples fielen weiter, auf 9,4x EBITDA. Dasselbe trifft auf ihre M&A-Aktivität in der Eurozone zu, die nach Anzahl und Wert der getätigten Transaktionen auf einem Tief von 15 Prozent aller Deals stand.
Rekordanteil von Transaktionen mit niedrigen Multiples <7x EBITDA.
- Bei 44 Prozent der Transaktionen wurden sehr niedrige (< 7x EBITDA) oder sehr hohe (> 15x EBITDA) Multiples gezahlt.
- Der hohe Anteil extremer Multiples erklärt sich durch die starke Zunahme von Transaktionen mit Multiples von weniger als 7x EBITDA. Sie machten 30 Prozent der analysierten Transaktionen aus – ein Rekordwert.
- Der Anteil von Transaktionen mit hohen Multiples von mehr als 15x EBITDA fiel auf 14 Prozent und näherte sich damit einem Allzeittief.
M&A-Aktivität ist nach Wert rückläufig, zeigt sich nach Deal-Anzahl aber beständig
- Die M&A-Aktivität im Mittelstand in der Eurozone ging im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal nach Anzahl um 14 Prozent und nach Wert um 11 Prozent zurück.
- Über die ersten drei Quartale 2023 betrachtet, ging die Aktivität nach Wert um 40 Prozent zurück (vgl. zu 2022), aber nur um 9 Prozent nach Anzahl (von 480 auf 440 Deals).
- Das untere Mittelstandssegment zeigt wieder einmal, dass es im Hinblick auf Liquidität deutlich resilienter ist, wenn der Markt sich abschwächt.
Kontakt
Sara Günnewig
sg@sguennewig.de
+ 49 (0) 178 854 9636
Über Argos Wityu / argos.wityu.fund
Ein Unternehmen, zwei Strategien. Argos Wityu ist eine unabhängige europäische Private-Equity-Gruppe mit Büros in Amsterdam, Brüssel, Frankfurt, Genf, Luxemburg, Mailand und Paris. Argos unterstützt Mittelständler bei ihrem Wachstum. Seit der Gründung vor mehr als 30 Jahren wurden bisher mehr als 90 Unternehmen begleitet. Argos Wityu verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 1,7 Mrd. Euro, geht Mehrheitsbeteiligungen ein und investiert i.d.R. zwischen € 10 Mio. und € 100 Mio. Eigenkapital in eine seiner beiden Strategien:
- – Der Midmarket-Fonds ermöglicht Unternehmen schnelleres Wachstum durch neues Kapital;
- – Der Climate-Action-Fonds entwickelt durch Maßnahmen zur Dekarbonisierung nachhaltige europäische Marktführer.
Zu Argos Wityus Portfolio in der DACH-Region zählen aktuell die LoQu Optical Group, Wibit Sports sowie die Norline AG.
Epsilon Research hat die erste Online-Plattform für das professionelle Management von M&A-Transaktionen nicht-börsennotierter Unternehmen entwickelt. Die Plattform bietet Zugang zu Daten, Analysen, Software-Tools sowie weiteren Services, die für die Bewertung nicht-börsennotierter Unternehmen erforderlich sind: EMAT, die größte Datenbank für Transaktionsmultiples von nicht-börsennotierten Unternehmen in Europa mit Details zu mehr als 8.000 M&A-Transaktionen zwischen € 1 Mio. und € 500 Mio. Unternehmenswert aus allen Branchen; regelmäßig publizierte Studien und Indizes, wie den Argos Index®; cloudbasierte Software für M&A-Kontakte und Projektmanagement sowie für Bewertungsprojekte (Vergleichs-Multiples und Portfolios von PE-Fonds).
Der Argos Index® Mid-Market misst die Entwicklung der Unternehmensbewertung von nicht-börsennotierten mittelständischen Unternehmen in der Eurozone. Die Analyse wird von Epsilon Research für Argos Wityu durchgeführt und vierteljährlich veröffentlicht. Sie stellt Medianwerte der EV/EBITDA-Multiples über einen 6-Monatszeitraum (rollierend) dar. Einbezogen werden Transaktionen, auf die folgende Kriterien zutreffen: Erwerb von Mehrheitsbeteiligungen, Sitz des Zielunternehmens in der Eurozone, Mid-Market (Equity Value zwischen € 15 und € 500 Mio. für 100 %), Ausschluss bestimmter Sektoren (Financial Services, Real Estate und High-Tech).
