Il prezzo di acquisizione delle PMI europee si è stabilizzato a 8,9x l’EBITDA
L’Argos Index® mid-market per il secondo trimestre del 2024, pubblicato da Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel primo trimestre del 2024, i prezzi di acquisizione per le PMI dell’area euro non quotate sono leggermente diminuiti, raggiungendo l’8,9x l’EBITDA. L’indice è stato supportato dalla lenta ripresa dell’attività di M&A nel mid-market, legata alla stabilizzazione delle condizioni macroeconomiche, ad un calo dell’inflazione e alle aspettative di riduzione dei tassi di interesse da parte della BCE prima della Fed. Tuttavia, le incertezze economiche e politiche impediscono una ripresa significativa dell’attività M&A. Inoltre, le condizioni di finanziamento sono ancora le più difficili dell’ultimo decennio e il costo del capitale è elevato e ciò pesa ancora sulle valutazioni”, ha dichiarato Louis Godron, Managing Partner presso Argos Wityu.
Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee si è stabilizzato a 8,9x l’EBITDA
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel secondo trimestre del 2024 l’Argos Index® si è stabilizzato a 8,9x EBITDA,leggermente al di sopra della sua media ventennale.
- I prezzi hanno smesso di convergere tra i segmenti superiori e inferiori del mid-market Il mid-market appare sempre più polarizzato.
L’indice è supportato da un lieve aumento dei multipli pagati dai fondi di investimento
- I multipli pagati dai fondi di investimento sono aumentati del 2% a 9,3x l’EBITDA.
- I multipli pagati dagli acquirenti strategici sono rimasti stabili a 8,7x l’EBITDA, lo stesso livello dal quarto trimestre del 2023, mentre i mercati azionari pubblici sono tornati ai livelli di dicembre 2023[1].
Percentuale record di transazioni a multipli estremi
- Il 48% delle transazioni si è svolto agli estremi, vale a dire a multipli < 7x o > 15x l’EBITDA, uno dei livelli più alti dal 2018.
- Le operazioni a multipli inferiori a 7x l’EBITDA costituiscono il 31% delle operazioni analizzate.
- La percentuale di transazioni a multipli superiori a 15x l’EBITDA ha raggiunto il 17%. I fondi hanno rappresentato il 60% di queste transizioni. Si è registrato un numero limitato di operazioni con multipli superiori a 20x.
Ripresa graduale dell’attività M&A mid-market nell’aerea euro, in linea con la ripresa globale
- L’attività M&A mid-market nell’area euro è stata supportata dalla ripresa graduale di LBO, registrata al 16% in termini di volume e al 28% in termini di valore nel primo semestre del 2024 rispetto al secondo semestre del 2023.
- La quota di LBO è salita al 17% del mercato M&A (in numero di operazioni), rispetto al 15% del 2023.
[1]L’indice EURO STOXX® TMI Small è sceso del 3,6% nel secondo trimestre 2024.
Argos Wityu
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 (0)6 14 38 33 37
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di oltre 1,8 miliardi di euro, più di 30 anni di esperienza e più di 90 imprese assistite, ha sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento attraverso le sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market aiuta le società ad organizzare passaggi di proprietà al fine di accelerare la crescita.
- Il fondo Climate Action (SFDR 9) mira a delineare i leader europei della sostenibilità, agevolandone la transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, report analitici, software e servizi essenziali per valutare e gestire gli investimenti non quotati: il database EMAT dei multipli di transizioni europee presenta analisi dettagliate di oltre 10.000 operazioni M&A in tutti i settori industriali, indici e studi regolarmente pubblicati da Epsilon, incluso l’Argos Index; uno strumento per valutare il portfolio dei fondi di private equity, software in cloud per la gestione delle relazioni con i clienti e di progetti di M&A e data room virtuali per le transazioni delle PMI.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su sei mesi mobili del multiplo EV/EBITDA per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
