De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven stegen verder naar 9,8x EBITDA
De Argos Index® mid-market voor het vierde kwartaal van 2024, gepubliceerd door Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone, waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“In het vierde kwartaal van 2024 stegen de overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone opnieuw tot 9,8x EBITDA. De index werd gestimuleerd door het verdere herstel van de fusie- en overnameactiviteit (behalve in Frankrijk) en een gunstige dynamiek van het aantal LBO-deals in het mid-marketsegment (tussen 15 en 500 miljoen euro), daarbij geholpen door een groot aantal desinvesteringen door private-equityfondsen. De toename werd ondersteund door lagere inflatie en rentetarieven, evenals verwachte renteverlagingen door de ECB, in combinatie met lagere kosten voor kapitaal en eenvoudiger toegang tot financiering. Het herstel van de index verloopt echter nog langzaam als gevolg van zwakke groeiverwachtingen, politieke onrust en geopolitieke dreigingen”, aldus Louis Godron, voorzitter van Argos Wityu.
De overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde Europese kleine en middelgrote bedrijven stegen verder naar 9,8x EBITDA
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® / Epsilon Research
- De Argos Index® herstelde in het vierde kwartaal van 2024 verder naar 9,8x EBITDA, een stijging van 3% ten opzichte van het derde kwartaal.
De Argos Index® werd omhooggestuwd door zowel investeringsfondsen als strategische overnemers.
- De multiples die investeringsfondsen betaalden namen in het vierde kwartaal van 2024 toe met 2% tot 10,3x EBITDA.
- Ook de multiples die strategische overnemers betaalden namen toe tot 9,3x EBITDA, ondanks de neergang op de publieke aandelenmarkten.
- De kloof tussen de multiples die investeringsfondsen en strategische overnemers betaalden bleef groot op 1,0x EBITDA. De gemiddelde EBITDA-marge van bedrijven die door fondsen werden overgenomen bedroeg in het tweede halfjaar van 2024 20% tegenover 18% voor strategische overnemers.
Het percentage transacties met extreme multiples bleef afnemen.
- Het percentage transacties met een extreme multiple (van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA) lag in het vierde kwartaal van 2024 op 33% en daarmee onder het gemiddelde in de afgelopen vijf jaar. De aanzienlijke daling van dit percentage kwam door het herstel van de activiteit en de multiples in de fusie- en overnamemarkt.
- Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA vertegenwoordigde 20% van de geanalyseerde transacties en was daarmee terug op het niveau van 2021/2022.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA daalde naar 13%, terwijl het percentage transacties met een multiple van meer dan 20x EBITDA afnam tot 3%.
De index werd ook aangedreven door het herstel van de fusie- en overnameactiviteit in het mid-marketsegment en door de ‘leveraged buy-out’-markt.
- Het herstel van het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone hield aan. Vergeleken met 2023 nam het volume in 2024 toe met 13% en de waarde met 14%.
- De opleving werd aangewakkerd door het wereldwijde herstel van de fusie- en overnamemarkt, waarin bedrijven en investeringsfondsen na een afname van drie jaar weer voor een actievere aanpak kozen.
- Tegelijkertijd zette ook de ‘leveraged buyout’-markt de opleving die in de eerste helft van 2023 begon verder door, en nam het volume in 2024 toe met 22% en de waarde met 65%. Deze groei werd aangewakkerd door de forse toename van desinvesteringen door private-equityfondsen. Zij sloten 40% meer deals in 2024 dan in 2023.
Fusie- en overnameactiviteit in Frankrijk: een geval apart
- In Frankrijk was het sinds de verkiezingen in juli 2024 politiek onrustig. Dit zorgde voor een buitengewoon lastig klimaat voor fusie- en overnametransacties in het mid-marketsegment. In 2024 nam het dealvolume in Frankrijk met 15% af, terwijl in de rest van de eurozone sprake was van een toename van 16%. Echter vanwege het tijdsverloop bij transacties bleven de gevolgen voor de waarderingen in dit stadium beperkt.
ccc@argos.fund
+ 33 (0)6 14 38 33 37
Argos Wityu argos.wityu.fund – Eén bedrijf, twee strategieën
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteun. De onderneming heeft 2 miljard euro in beheer, 30 jaar ervaring en tot dusver meer dan 90 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per deal 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën: i) het Argos Mid-Market Fund helpt bedrijven bij kapitaaloverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien. ii) het Argos Climate Action Fund (een artikel 9-fonds volgens de SFDR) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: De EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
