De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven stabiliseerden zich op 8,9x EBITDA
De Argos Index® mid-market voor het tweede kwartaal van 2024, gepubliceerd door Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone, waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“In het tweede kwartaal van 2024 stabiliseerden de overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone zich op 8,9x EBITDA. De index werd ondersteund door het geleidelijke herstel van de fusies en overnames in het mid-marketsegment. Dit kwam door het stabieler wordende macro-economische klimaat in combinatie met de afnemende inflatie en verwachte renteverlagingen door de ECB vooruitlopend op de Fed. Economische en politieke onzekerheden staan een betekenisvolle opleving van het aantal fusies en overnames echter in de weg. Daarnaast gelden de financieringsvoorwaarden nog altijd als de strengste van de afgelopen tien jaar en zijn de kosten voor kapitaal hoog. Het zijn factoren die nog steeds doorwegen op de waarderingen”, aldus Louis Godron, Managing Partner bij Argos Wityu.
De overnameprijzen voor Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven bleven stabiel op 8,9x EBITDA
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® / Epsilon Research
- De Argos Index® stabiliseerde zich in het tweede kwartaal van 2024 op 8,9x EBITDA. Daarmee kwam de index iets boven zijn gemiddelde van de afgelopen twintig jaar.
- Het prijsverschil tussen de bovenkant en de onderkant van de mid-market nam niet verder af. De polarisatie in het mid-marketsegment leek steeds verder toe te nemen.
De index werd ondersteund door een geringe stijging van de multiples die investeringsfondsen betaalden
- De multiples die investeringsfondsen betaalden namen toe met 2% tot 9,3x EBITDA.
- De multiples die strategische overnemers betaalden bleven stabiel op 8,7x EBITDA, en daarmee onveranderd sinds het vierde kwartaal van 2023. De multiples op de publieke aandelenmarkten keerden terug naar het niveau van december 2023[1].
Het percentage transacties met extreme multiples bereikte een recordhoogte
- Het percentage transacties met een extreme multiple (van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA) bedroeg 48%, het hoogste niveau sinds 2018.
- Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA vertegenwoordigde 31% van de geanalyseerde transacties.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA nam toe tot 17%. Fondsen vertegenwoordigden 60% van deze transacties. Het aantal deals met een multiple van meer dan 20x EBITDA was beperkt.
Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone trok geleidelijk aan, in lijn met de wereldwijde opleving
- Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone werd ondersteund door het geleidelijke herstel van de LBO’s. Ten opzichte van het tweede halfjaar van 2023 nam het volume van het LBO-segment in het eerste halfjaar van 2024 toe met 16% en de waarde met 28%.
- Wat betreft het aantal deals nam het aandeel van LBO’s in de fusie- en overnamemarkt toe tot 17%, iets boven de 15% van heel 2023.
[1] De index EURO STOXX® TMI Small daalde in het tweede kwartaal van 2024 met 3,6%.
Argos Wityu
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 (0)6 14 38 33 37
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft ruim 1,8 miljard euro in beheer, meer dan 30 jaar ervaring en meer dan 90 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per investering 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- Het Mid-Market Fund helpt bedrijven bij kapitaaloverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien.
- Het Climate Action Fund (SFDR 9) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: de EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
