Bewertungen für europäische Mittelständler steigen auf 9,5x EBITDA
Nach drei Jahren kontinuierlichen Rückgangs ist der Argos Index® im dritten Quartal auf 9,5x EBITDA gestiegen. Sowohl Finanzinvestoren als auch strategische Käufer zahlten wieder höhere Multiples – besonders getrieben wurde der Markt allerdings vom starken Anstieg der von Private-Equity-Fonds gezahlten Multiples.
Die unabhängige europäische Investmentgesellschaft Argos Wityu und die Onlineplattform Epsilon Research veröffentlichen heute den aktuellen Argos Index® Mid Market. Er verfolgt seit 2004 die Bewertungen nicht-börsennotierter Mittelständler in der Eurozone, an denen in den jeweils zurückliegenden sechs Monaten eine Mehrheit übernommen wurde.
„Im dritten Quartal 2024 stiegen die Bewertungen für nicht-börsennotierte KMU in der Eurozone auf das 9,5-fache des EBITDA, gestützt von der zunehmenden Erholung des M&A-Marktes und stärkerer Aktivität von Private-Equity-Fonds im Mittelstand. Zu den Gründen für die höheren Kaufpreise zählen die Verfügbarkeit von Kapital, verbesserte Finanzierungskonditionen und der schnelle Rückgang der Inflation, der die EZB zur Zinssenkung veranlasst hat. Der Prozess braucht allerdings etwas Zeit. Nach wie vor bestehen geopolitische Unsicherheiten, und die Wirtschaft in der Eurozone wächst nur schwach“, sagt Frank Hermann, Managing Partner von Argos Wityu in Frankfurt.
Bewertungen für nicht-börsennotierte europäische Mittelständler steigen auf 9,5x EBITDA
- Nach drei Jahren kontinuierlichen Rückgangs, von 11,6x auf 8,9x EBITDA, erholte sich der Argos Index® im dritten Quartal und stieg auf 9,5x EBITDA.
Der Anstieg wurde vor allem von Finanzinvestoren getrieben, die wieder höhere Multiples zahlten
- Die von Finanzinvestoren gezahlten Multiples stiegen im dritten Quartal 2024 deutlich um 8,6 % auf 10,1x EBITDA
- Die von strategischen Käufern gezahlten Multiples stiegen im dritten Quartal leicht auf 8,8x EBITDA, im Einklang mit der Erholung der Aktienmärkte
- Die Kluft zwischen den von Finanzinvestoren und strategischen Käufern gezahlten Multiples weitete sich auf 1,3x EBITDA aus. Das bestätigt den strukturellen Wandel nach 2021 und der Covid-Krise. Seitdem zahlten Private-Equity-Fonds im Durchschnitt 0,9x EBITDA mehr als strategische Käufer.
Sinkender Anteil an Transaktionen mit extremen Multiples
- 39 % der Transaktionen im dritten Quartal 2024 fanden mit extremen Multiples von weniger als 7x oder mehr als 15x EBITDA statt. Das ist ein klarer Rückgang im Vergleich zu den 48 % im Vorquartal.
- Transaktionen mit Multiples von weniger als 7x EBITDA machten 22 Prozent der analysierten Transaktionen aus – ein starker Rückgang im Vergleich zu den 31 % in Q2.
- Der Anteil an Transaktionen mit Multiples von mehr als 15x EBITDA lag stabil bei 17 %, der Anteil >20x EBITDA stieg auf 6 %.
Die Erholung der M&A-Aktivität im Mittelstand hat sich fortgesetzt, angeführt vom LBO-Markt
- Im Vergleich zum dritten Quartal 2023 ist die M&A-Aktivität in der Eurozone um 7 % gestiegen. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2024 stieg die Anzahl der Transaktionen um 8 % und ihr Wert um 11 %.
- Die Erholung wurde durch Transaktionen unterhalb 150 Millionen Euro sowie durch die schnellere Erholung des LBO-Markts (Leveraged Buy-Outs) getrieben, wo die Anzahl der Transaktionen im Vergleich zum Vorjahr in den ersten neun Monaten 2024 um 30 % und ihr Wert um 80 % stieg. Der Anteil der LBOs setzte seinen Anstieg fort: Sie machten im zweiten und dritten Quartal 2024 17 % der Transaktionen im M&A-Markt aus, verglichen mit 15 % im Jahr 2023.
Argos Wityu
Sara Günnewig
sg@sguennewig.de
+ 49 (0) 178 854 9636
Argos Wityu ist eine unabhängige europäische Private-Equity-Gruppe mit Büros in Amsterdam, Brüssel, Frankfurt, Genf, Luxemburg, Mailand und Paris. Argos unterstützt Mittelständler bei ihrem Wachstum. Seit der Gründung vor mehr als 35 Jahren wurden bisher mehr als 100 Unternehmen begleitet. Argos Wityu verwaltet derzeit ein Vermögen von mehr als 1,9 Mrd. Euro, geht Mehrheitsbeteiligungen ein und investiert i.d.R. zwischen € 10 Mio. und € 100 Mio. Eigenkapital in eine seiner beiden Strategien:
- Der Midmarket-Fonds ermöglicht Unternehmen schnelleres Wachstum durch neues Kapital;
- Der Climate-Action-Fonds (SFDR 9) entwickelt durch Maßnahmen zur Dekarbonisierung nachhaltige europäische Marktführer.
Epsilon Research hat die führende professionelle Online-Plattform für das Management von M&A-Transaktionen nicht-börsennotierter Unternehmen entwickelt. Die Plattform bietet Zugang zu Daten, Analysen, Software-Tools sowie weiteren Services, die für die Bewertung und das Management von Investments in nicht-börsennotierte Unternehmen erforderlich sind: die EMAT-Datenbank für europäische Transaktionsmultiples, mit Details zu mehr als 10.000 M&A-Transaktionen aus allen Branchen; regelmäßig von Epsilon publizierte Studien und Indizes, wie den Argos Index®; ein Tool zur Evaluierung der Portfolien von Private-Equity-Fonds; cloudbasierte Software für M&A-Kontakt- und Projektmanagement; und ein Online-Datenraum für KMU-Transaktionen.
Der Argos Index® Mid-Market misst die Entwicklung der Unternehmensbewertung von nicht-börsennotierten mittelständischen Unternehmen in der Eurozone. Die Analyse wird von Epsilon Research für Argos Wityu durchgeführt und vierteljährlich veröffentlicht. Sie stellt Medianwerte der EV/EBITDA-Multiples über einen 6-Monatszeitraum (rollierend) dar. Einbezogen werden Transaktionen, auf die folgende Kriterien zutreffen: Erwerb von Mehrheitsbeteiligungen, Sitz des Zielunternehmens in der Eurozone, Mid-Market (Equity Value zwischen € 15 und € 500 Mio. für 100 %), Ausschluss bestimmter Sektoren (Financial Service s, Real Estate und High-Tech).
