Le prix d’acquisition des PME européennes se stabilise à 9,9x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 2ème trimestre 2023. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 2ème trimestre 2023, dans une conjoncture macro-économique toujours dégradée, les prix d’acquisition des PME de la zone euro se sont stabilisés, après une tendance marquée à la baisse depuis le plus haut historique enregistré il y a deux ans. Cette résistance est liée au regain d’activité des acquéreurs stratégiques et au rebond de leurs prix d’acquisition. Le trimestre se caractérise également par une concentration record des transactions sur les prix extrêmes, à la fois en bas et en haut de fourchette. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME non cotées européennes se stabilise après plusieurs trimestres de repli.
- Au 2ème trimestre 2023, l’Argos Index® enregistre une légère hausse et se stabilise à 9,9x l’EBITDA. Il se situe en deçà de sa moyenne de 10,2x des 5 dernières années et est inférieur de 1,7x l’EBITDA de son record historique du 2ème trimestre 2021.
- Comme au 1er trimestre, le marché demeure très polarisé. Même si l’écart entre les multiples du upper mid-market et du lower mid-market a diminué de 3,6x l’EBITDA, il reste à un niveau très élevé.
La résistance de l’indice est liée au rebond des prix payés par les acquéreurs stratégiques.
- Les multiples payés par les acquéreurs stratégiques sont revenus à 9,6X l’EBITDA, bénéficiant de la reprise des marchés d’actions cotées depuis début 2023 et de la recherche d’opportunités de croissance attrayantes pour transformer leurs modèles économiques.
- Les multiples payés par les fonds ont poursuivi leur lent repli, en baisse de 1% à 10,3X l’EBITDA, tandis que le nombre de LBO a chuté de 22% ce 1er semestre 2023, comparé au précédent, sous l’effet de la hausse continue des taux d’intérêt.
Niveau record de transactions à des multiples extrêmes.
- 48% des transactions, soit un record, ont été effectuées à des multiples < 7x ou > 15x l’EBITDA.
- 22% des transactions ont été réalisées à des multiples > 15x l’EBITDA, en hausse par rapport au 5 trimestres précédents, quand 26% ont des multiples < 7x l’EBITDA.
Stabilisation à un niveau faible de l’activité M&A mid-market de la zone euro.
- L’activité M&A mid-market en zone euro a baissé de 30% en valeur et de 15% en volume au 1er semestre 2023, comparé au précédent, entrainée par le recul (-45% en valeur, -20% en volume) de l’upper mid-market (150M€-500M€) qui coïncide avec le repli du marché M&A mondial.
- Toutefois, l’activité s’est stabilisée ce trimestre (+2% en nombre, +32% en valeur), tirée par les opérations plus petites, plus résistantes et moins volatiles.
- La part des fonds de private equity dans l’activité a continué à décliner pour atteindre moins de 15% tant en volume qu’en valeur au 2ème trimestre, un point bas record.
Antoinette Darpy
Agence toBnext – adarpy@tobnext.com
+33 (0)6 72 95 07 92
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI et appuie leurs équipes de direction. Fort de plus de 1,4 milliard d’euros d’actifs sous gestion, plus de 30 ans d’expérience et plus de 90 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies:
– Le fonds Midmarket aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance.
– Le fonds Climate Action vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, 1ère base de multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de 8 000 opérations M&A d’une valeur de 1 M€ à 500 M€ sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Logiciels Cloud pour la gestion de contacts et projets M&A ou de projets d’évaluation comparables, participations des fonds de Private Equity.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
