Il prezzo di acquisizione delle PMI europee si è stabilizzato al 9,9x l’EBITDA
L’Argos Index® mid-market per il secondo trimestre del 2023, pubblicato da Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle società private del segmento mid-market dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“I prezzi di acquisizione delle PMI dell’area euro si sono stabilizzati nel secondo trimestre del 2023, in un contesto macroeconomico che rimane debole, dopo aver registrato una tendenza in calo rispetto al picco di due anni fa. Ciò si è verificato perché il mercato ha visto un rinnovato interesse da parte di acquirenti strategici, con prezzi di acquisizione che hanno iniziato a crescere. Inoltre, i prezzi delle transazioni hanno registrato una polarizzazione senza precedenti, sia nella parte alta che nella parte bassa del mercato”, ha affermato Louis Godron, Managing Partner di Argos Wityu.
Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee si è stabilizzato dopo diversi trimestri di calo.
- Nel secondo trimestre del 2023, l’Argos Index® ha registrato un leggero aumento e si è stabilizzato al 9,9x l’EBITDA. È rimasto al di sotto della media del 10,2x l’EBITDA nel corso degli ultimi cinque anni e inferiore dell’1,7x l’EBITDA rispetto al massimo storico del secondo trimestre del 2021.
- Come nel primo trimestre, il mercato ha registrato una forte polarizzazione. Nonostante lo spread tra i multipli della fascia bassa e alta del mid-market si sia ridotto del 3,6x l’EBITDA, è rimasto molto elevato.
L’indice ha resistito grazie all’aumento dei prezzi pagati dagli acquirenti strategici.
- I multipli pagati dagli acquirenti strategici sono risaliti al 9,6x l’EBITDA per due motivi: i mercati azionari quotati hanno registrato un recupero dall’inizio del 2023 e gli acquirenti sono alla ricerca di interessanti opportunità di crescita nell’obiettivo di trasformare il proprio modello di business.
- I multipli pagati dai fondi di investimento hanno proseguito il proprio lento declino, calando dell’1% per attestarsi al 10,3x l’EBITDA, mentre il numero di transazioni LBO è calato del 22% nella prima metà del 2023, rispetto ai sei mesi precedenti, rispecchiando il prolungato aumento dei tassi di interesse.
Livello record di transazioni a multipli estremi
- Il 48% delle transazioni si è svolto a multipli < 7x o > 15x l’EBITDA: un livello record.
- Il 22% delle transazioni è stato effettuato a multipli > 15x l’EBITDA, in aumento rispetto ai cinque trimestri precedenti e il 26% a multipli < 7x l’EBITDA.
L’attività M&A nel segmento mid-market dell’area euro si è stabilizzata su un livello basso.
- L’attività M&A nel segmento mid-market dell’area euro ha registrato un calo del 30% in termini di valore e del 15% in termini di volume nella prima metà del 2023, rispetto ai sei mesi precedenti, guidato dal declino della fascia alta del segmento mid-market (€150-500m), che ha coinciso con un declino del mercato M&A globale.
- Tuttavia, in questo trimestre l’attività si è stabilizzata (aumento delle transazioni del 2% in termini di volume e del 32% in termini di valore), grazie a una base di transazioni minori, che si sono dimostrate più resistenti e meno volatili.
- La quota dei fondi di private equity ha proseguito il proprio declino nel secondo trimestre, arrivando a meno del 15% in termini di volume e di valore e toccando un minimo storico.
Antoinette Darpy
Agence toBnext – adarpy@tobnext.com
+33 (0)6 72 95 07 92
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di oltre 1,4 miliardi di euro, più di 30 anni di esperienza e più di 90 imprese assistite, ha sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento nelle sue due strategie:
– Il fondo Mid-market aiuta le società ad attuare transizioni di capitale per accelerare la crescita.
– Il fondo Climate Action mira a delineare i leader europei della sostenibilità, agevolandone la transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per le valutazioni e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT è il primo database di multipli di operazioni europee, con i rapporti di analisi di oltre 8.000 operazioni di M&A per un valore compreso tra 1 e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Argos Index; software in cloud per la gestione di contatti e progetti di M&A o la valutazione di investimenti in fondi di private equity comparabili.
L’Argos Index® mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Creato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo EV/EBITDA storico per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
