Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate è sceso a 9,3x l’EBITDA
Flessione delle operazioni con multipli elevati
Ripresa dell’attività di M&A nel segmento mid market europeo in termini di volume nel primo trimestre 2020… prima di un netto calo atteso nei tre mesi successivi
Parigi (Francia) – 12 maggio 2020 – Oggi Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, hanno pubblicato l’Argos Index® mid-market per il primo trimestre 2020. Dal 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee ha evidenziato una netta flessione a 9,3x l’EBITDA, dopo aver raggiunto un massimo storico di 10,3x l’EBITDA lo scorso trimestre.
• Il calo dell’Argos Index® a 9,3x l’EBITDA è iniziato a gennaio e si è amplificato a marzo.
• Questa contrazione riflette principalmente la previsione di un’inversione dell’economia all’inizio dell’anno. L’indice è calcolato su 6 mesi mobili, pertanto al momento l’impatto della crisi del Covid-19 è limitato, anche se le turbolenze legate alla pandemia hanno iniziato a farsi sentire già a fine gennaio.
I multipli pagati dagli acquirenti societari sono scesi a 10,0x l’EBITDA.
• Ciò rappresenta un ribasso del 6,5% nel corso del trimestre.
• Restano superiori ai prezzi pagati dai fondi di LBO che si attestano a 8,8x l’EBITDA, ovvero una flessione del 12% sul periodo in esame nel contesto di un volume di attività ridotto dal terzo trimestre 2019. I fondi dispongono di un livello di “munizioni” in continuo aumento .
Le operazioni con multipli elevati, superiori a 15x l’EBITDA, sono in calo.
- Rappresentano il 12% delle operazioni effettuate durante il trimestre.
- Il dato è in linea con i livelli registrati nel 2018 e nei primi sei mesi del 2019.
I multipli delle società quotate mid-market dell’area euro hanno subito un crollo.
• Nel corso del trimestre, la flessione è stata del 21%, a quota 6,8% l’EBITDA2, in linea con l’andamento dei mercati azionari3.
• Occorre tenere presente innanzitutto che i multipli delle società quotate sono stati calcolati sulla base delle valutazioni al 31 marzo, che scontavano l’impatto della crisi causata dal COVID-19. È opportuno confrontarli con l’Argos Index®, che viene calcolato sui 6 mesi precedenti.
Ripresa dell’attività di M&A nel segmento mid market europeo in termini di volume nel primo trimestre 2020… prima di un netto calo atteso nei tre mesi successivi.
• Nel periodo in esame è aumentata del 15% in termini di volume.
• Fino a metà marzo è stata poco penalizzata dalla crisi del Covid-19, ritornando sui livelli di un anno fa.
• La Germania è la regione dell’area euro più attiva per quanto riguarda le acquisizioni di PMI, seguita dal Benelux e dalla Francia.
1 According to Preqin, the global private equity sector had dry powder of $1.45tn as of 31 December 2019.
2 Source: smallcaps.infrontanalytics.com
3 The EuroStoxx® TMI Small index fell 26.1% between 1 January and 31 March 2020.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Direttore delle comunicazioni
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu
http://argos.wityu.fund
Argos Wityu è un fondo di investimento indipendente europeo che offre sostegno alle aziende nei processi di trasferimento della proprietà aziendale. Argos Wityu ha assistito più di 80 imprenditori, concentrando la propria strategia di investimento su operazioni complesse, che privilegiano la trasformazione e la crescita, instaurando un rapporto stretto con i team di dirigenti. Argos Wityu punta all’acquisizione della partecipazione maggioritaria e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni transazione. Con un patrimonio gestito di oltre un miliardo di euro e 30 anni di esperienza, Argos Wityu ha sedi a Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi.
Epsilon Research ha sviluppato la prima piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per la valutazione e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT, il primo database di multipli di operazioni europee, con i rapporti di analisi di 8.000 operazioni di M&A per un valore compreso tra 1 e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Indice Argos; software in cloud per la gestione di contatti e progetti di M&A o di progetti di valutazione analoghi, partecipazioni dei fondi di private equity.
L’Argos Index® mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Creato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo EV/EBITDA storico per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione delle attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
