Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee ha raggiunto un nuovo massimo storico di 10,3x l’EBITDA.
Notevole incremento delle operazioni con multipli superiori a 20x l’EBITDA.
Rallentamento dell’attività di M&A mid-market in Europa nel 2019, nonostante un rimbalzo nel quarto trimestre.
Parigi (Francia) – 26 febbraio 2020 – Oggi Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, hanno pubblicato l’Argos Index® mid-market per il quarto trimestre 2019. Dal 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
Il prezzo di acquisizione delle PMI non quotate europee ha raggiunto un nuovo massimo storico di 10,3x l’EBITDA.
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili
Fonte: Argos Index ® mid-market / Epsilon Research
I prezzi di acquisizione delle PMI non quotate europee riflettono l’inversione delle previsioni economiche a fine anno:
- Nuovo allentamento delle politiche monetarie delle principali banche centrali, con il ritorno del Quantitative Easing.
- Attenuazione dei timori per un’imminente recessione mondiale, alla luce della buona tenuta della crescita statunitense e delle prospettive di distensione sul fronte commerciale a livello globale.
I multipli pagati dagli acquirenti societari restano su un livello elevato pari a 10,7x l’EBITDA, mentre i prezzi pagati dai fondi di LBO si attestano a 10,0x il EBITDA.
La quota delle operazioni con multipli elevati è aumentata nel secondo semestre 2019. Tra il 2018 e il 2019 si è quasi quadruplicata.
Nel quarto trimestre, il differenziale ancora significativo tra il multiplo delle società mid-market dell’area euro quotate (8,6x) e non quotate acquisite da operatori strategici (10,7x) conferma la dinamica in atto dal 2018 per le società non quotate, sostenute dal contesto microeconomico e in particolare:
- Dall’interesse degli investitori per gli attivi non quotati.
- Dall’accesso agevolato al credito per gli acquirenti (fondi e grandi imprese).
- Dal numero limitato di opportunità di acquisizione nel segmento mid-market, che resta assai competitivo.
Persistente rallentamento dell’attività di M&A in Europa nel 2019, nonostante un rimbalzo nel quarto trimestre.
Nel quarto trimestre l’attività di M&A mid-market nell’area euro è aumentata del 30% in termini sia di valore sia di volume, trainata dalle grandi imprese quotate, che restano molto attive in questo mercato. Le società quotate, che nel secondo semestre 2019 rappresentavano il 65% degli acquirenti strategici, continuano a beneficiare di livelli record di liquidità, che secondo Moody’s(1) dal 2013 è salita del 20%.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Direttore delle comunicazioni
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Argos Wityu
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Argos Wityu è un fondo di investimento indipendente europeo che offre sostegno alle aziende nei processi di trasferimento della proprietà aziendale. Argos Wityu ha assistito più di 80 imprenditori, concentrando la propria strategia di investimento su operazioni complesse, che privilegiano la trasformazione e la crescita, instaurando un rapporto stretto con i team di dirigenti. Argos Wityu punta all’acquisizione della partecipazione maggioritaria e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni transazione. Con un patrimonio gestito di oltre un miliardo di euro e 30 anni di esperienza, Argos Wityu ha sedi a Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi.
Epsilon Research ha sviluppato la prima piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per la valutazione e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT, il primo database di multipli di operazioni europee, con i rapporti di analisi di oltre 7.500 operazioni di M&A per un valore compreso tra 1 e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Indice Argos; software in cloud per la gestione di contatti e progetti di M&A o di progetti di valutazione analoghi, partecipazioni dei fondi di private equity.
L’Argos Index® mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Creato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo EV/EBITDA storico per le operazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione delle attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
