Il prezzo di acquisizione delle PMI europee è calato a 9,1x l’EBITDA
Argos Wityu, fondo di investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate, pubblicano oggi l’Argos Index® mid-market del terzo trimestre del 2023. Questo indice misura dal 2006 l’evoluzione delle valutazioni delle PMI non quotate nell’area euro, nelle quali nei sei mesi precedenti è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel terzo trimestre 2023, la congiuntura macroeconomica ha depresso tutti i segmenti del mid-market dell’area euro. In un contesto caratterizzato da una persistente inflazione, dal rallentamento economico, dall’aumento dei tassi di interesse da parte della BCE più rapido nella storia dell’euro e da forti tensioni geopolitiche, i venditori hanno iniziato ad adeguare i prezzi di vendita delle PMI, come dimostra la quota record di vendite inferiori a 7x l’EBITDA”, ha dichiarato Jean-Pierre di Benedetto, Managing Partner di Argos Wityu.
Il prezzo di acquisizione delle PMI europee non quotate è sceso dell’8%, attestandosi a 9,1x l’EBITDA.
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel terzo trimestre del 2023, l’Argos Index® scende a 9,1x l’EBITDA, dopo tre trimestri di relativa stabilità.
- Diminuisce del 20% rispetto al suo record storico del secondo trimestre del 2021 e scende al livello del primo trimestre del 2018.
Riduzione e convergenza dei prezzi pagati dagli acquirenti strategici e dai fondi.
- I multipli pagati dalle grandi aziende sono scesi al 9,1x l’EBITDA. Alla ricerca di opportunità di crescita, hanno dato un contributo elevato al mercato M&A, nonostante un contesto economico e finanziario deteriorato compensato da un calo dei prezzi.
- I multipli pagati dai fondi di investimento hanno continuato a scendere, attestandosi al 9,4x l’EBITDA. Lo stesso vale per la percentuale del numero di transazioni e del valore dell’attività M&A mid-market dell’area euro, che rimangono basse, circa al 15%.
Quota record di transazioni inferiori a 7x l’EBITDA.
- Il 44% delle transazioni è stato a multipli estremi < 7x o > 15x l’EBITDA.
- Questo livello, che rimane elevato, è legato al forte aumento delle transazioni < 7x l’EBITDA, che rappresentano il 30% delle transazioni analizzate, un livello mai raggiunto.
- Il 14% delle transazioni era a multipli > 15x l’EBITDA, una quota che sfiora i minimi storici.
Diminuzione in termini di valore dell’attività M&A del segmento mid-market dell’area euro, ma resistenza nel numero di transazioni.
- Nel terzo trimestre del 2023, l’attività M&A del segmento mid-market dell’area euro è calata del 11% in termini di valore e del 14% in termini di volume.
- Nei primi tre trimestri del 2023, rispetto allo stesso periodo del 2022, l’attività è diminuita del 40% in termini di valore, ma solo del 9% in termini di volume.
- La fascia bassa del mid-market resiste ancora molto meglio in termini di liquidità rispetto alla fascia alta del mid-market, segnata ancora una volta da una rarefazione della liquidità.
Contatti
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di capitale-investimento che sostiene la crescita delle PMI e delle imprese di medie dimensioni, appoggiando i comitati direttivi. Con un patrimonio gestito di oltre 1,7 miliardi di euro, oltre 30 anni di esperienza e più di 90 aziende supportate, Argos Wityu è presente ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo cerca di acquisire quote di maggioranza e investe da 10 a 100 milioni di euro per ogni investimento con una delle sue due strategie:
- il fondo Mid-Market aiuta le imprese a mettere in atto degli investimenti per accelerare la crescita;
- il fondo Climate Action ha l’obiettivo di formare dei leader europei sostenibili, realizzando la loro transizione “Grey to Green”.
Epsilon Research ha sviluppato la prima piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma contiene dati, report di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per la valutazione e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT, primo database dei multipli delle transazioni europee, con report di analisi di 8.000 transazioni M&A con un valore compreso tra 1 milione e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; Indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Argos Index; Software in cloud per la gestione di contatti e progetti M&A o progetti di valutazione simili, partecipazioni di fondi di private equity.
L’Argos Index® mid-market misura l’evoluzione delle valutazioni delle società non quotate del segmento mid-market nell’area euro. Realizzato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo VE/EBITDA storico per le transazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di quote di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
