De overnameprijs van niet-genoteerde kleine en middelgrote Europese ondernemingen bereikt met 10,3x de EBITDA een nieuwe recordhoogte.
Het aantal transacties met een ratio van meer dan 20x de EBITDA stijgt fors.
Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment is in Europa in 2019 gedaald, ondanks een opleving in het vierde kwartaal.
Parijs (Frankrijk) – 26 februari 2020 – Argos Wityu, een onafhankelijk Europees beleggingsfonds, en Epsilon Research, een onlineplatform voor het beheer van fusies en overnames van niet-genoteerde bedrijven, publiceren vandaag de mid-market Argos Index® van het vierde kwartaal van 2019. Die index meet sinds 2006 de ontwikkeling van de waardering van niet-genoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone waarin investeerders de laatste zes maanden een meerderheidsbelang hebben verworven.
De overnameprijs van niet-genoteerde kleine en middelgrote Europese ondernemingen bereikt met 10,3x de EBITDA een nieuwe recordhoogte.
De overnameprijzen van Europese niet-genoteerde kleine en middelgrote ondernemingen weerspiegelen de ommekeer in de economische verwachtingen van het eind van het jaar:
- de voornaamste centrale banken hebben hun monetaire beleid opnieuw versoepeld en kozen in het bijzonder voor een nieuwe kwantitatieve versoepeling;
- de vrees voor een wereldwijde recessie ebde weg, doordat de groei in de Verenigde Staten goed standhield en er hoop was dat de internationale handelsspanningen zouden afnemen.
Bedrijven blijven voor overnames een hoge ratio neertellen (10,7x de EBITDA), terwijl buy-outfondsen 10,0x de EBITDA betalen.
Het aantal transacties met een hoge ratio is in de tweede helft van 2019 gestegen. Tussen 2018 en 2019 is het cijfer bijna verviervoudigd.
In het vierde kwartaal illustreert de nog altijd aanzienlijke kloof tussen de ratio die strategische overnemers betalen voor beursgenoteerde bedrijven (8,6x) en niet-genoteerde bedrijven (10,7x) in het mid-marketsegment van de eurozone de dynamiek van het niet-genoteerde segment sinds 2018, dat ondersteund wordt door het micro-economische klimaat:
- investeerders hebben belangstelling voor niet-genoteerde activa;
- overnemers (zowel fondsen als grote bedrijven) hebben vlot toegang tot kredieten;
- het aantal overnamekansen is beperkt in het mid-marketsegment, dat daardoor nog steeds een hoge concurrentiedruk kent.
Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment is in Europa in 2019 verder gedaald, ondanks een opleving in het vierde kwartaal.
Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone is in het vierde kwartaal met 30% toegenomen. De waarde van de transacties vertoonde een vergelijkbare stijging. Het zijn vooral grote beursgenoteerde bedrijven die erg actief blijven in dat segment. Beursgenoteerde bedrijven maakten in de tweede helft van 2019 65% uit van de strategische overnemers en beschikken nog altijd over een recordhoge kaspositie, die sinds 2013 met 20% is gestegen volgens Moody’s(1).
(1) Niet-financiële ondernemingen in Europa, het Midden-Oosten en Afrika zaten eind 2018 op een cashberg van EUR 1.085 miljard (bron: Moody’s in Les Echos, 10.09.2019).
Argos Wityu
Coralie Cornet
Communications Director
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu (www.argos.wityu.fund) is een zelfstandig Europees investeringsfonds dat de overdracht van bedrijven begeleidt. Het fonds heeft inmiddels meer dan 80 ondernemers begeleid en richt zijn investeringsstrategie op complexe transacties, met een voorkeur voor reorganisatie en groei en nauwe betrokkenheid bij de managementteams. Argos Wityu geeft de voorkeur aan meerderheidsdeelnames en investeert per transactie 10 tot 100 miljoen euro. Argos Wityu heeft ruim een miljard euro in beheer, 30 jaar ervaring, en vestigingen in Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs.
Epsilon Research heeft het eerste online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Het platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor private equity-beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: EMAT, de eerste databank met de ratio’s van private equity-transacties in Europa, bevat analyseverslagen van ruim 8.000 fusies en overnames met een waarde van 1 miljoen tot 500 miljoen euro in alle sectoren. Daarnaast regelmatig gepubliceerde indexen en onderzoeken, waaronder de Argos Index®) en cloud-software voor het beheer van contactpersonen en projecten met betrekking tot fusies en overnames, en waarderingen van vergelijkbare investeringen in private-equityfondsen.
De Mid-market Argos Index® meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone. De index wordt elk kwartaal berekend en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market (totale waarde van de effecten tussen 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
