De overnameprijzen van Europese kleine en middelgrote bedrijven namen licht af naar 8,9x EBITDA
Argos Wityu, het onafhankelijke Europese investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, hebben vandaag de Argos Index® mid-market voor het eerste kwartaal van 2024 gepubliceerd. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van particuliere ondernemingen uit het mid-marketsegment van de eurozone, waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“In het eerste kwartaal van 2024 namen de overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone licht af naar 8,9x EBITDA. Deze afname werd met name beïnvloed door de daling van de multiples die investeringsfondsen betaalden. Met name het aandeel transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA bereikte een recordhoogte, terwijl de prijzen aan de boven- en onderkant van de mid-market opnieuw dichter bij elkaar kwamen te liggen. Het economische klimaat was verder gunstig. De inflatie nam scherp af, en de rentetarieven waren weliswaar nog steeds hoog maar stabiliseerden. De economie werd echter nog steeds belemmerd door geopolitieke risico’s en uitblijvende renteverlagingen waar de financiële markten op hadden gerekend”, verklaart Louis Goudron, Managing Partner bij Argos Wityu.
De overnameprijzen van Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven namen licht af naar 8,9x EBITDA
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- De Argos Index® nam in het eerste kwartaal van 2024 licht af naar 8,9x EBITDA. Hiermee zette de index de 2,5 jaar durende daling sinds de piek van het tweede kwartaal van 2021 voort om uit te komen op het laagste niveau sinds 2017, dicht bij zijn historische gemiddelde van de afgelopen twintig jaar.
- De prijsafname kwam ook naar voren in de daling van de multiples in het hogere mid-marketsegment (een afname van 4x EBITDA sinds het eerste kwartaal van 2023), waardoor deze opnieuw dichter bij de multiples in het lagere mid-marketsegment kwamen te liggen.
De multiples die investeringsfondsen betaalden drukten de index naar beneden
- De multiples die investeringsfondsen betaalden namen het afgelopen kwartaal af met 3% tot 9,1x EBITDA. Hiermee naderden ze de multiples die strategische overnemers betaalden. Desalniettemin verhoogden investeringsfondsen hun marktaandeel en bleven ze hun recordhoeveelheden dry powder inzetten voor de overname van hoogwaardige activa.
- De multiples die strategische overnemers betaalden bleven stabiel op 8,7x EBITDA, terwijl de publieke aandelenmarkten verder opkrabbelden.
Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA bereikte een recordhoogte
- 47% van de transacties had een extreme multiple van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA, een van de hoogste niveaus sinds 2018.
- 34% van de transacties had een multiple van minder dan 7x EBITDA, een recordhoogte waarin de neerwaartse druk op de prijzen naar voren kwam.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA bleef stabiel, maar laag. Er waren geen transacties met een multiple van 20x EBITDA.
Na een beperkte afname in 2022 en 2023 bleef het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment in de eurozone stabiel
- Het aantal fusies en overnames in de eurozone bleef stabiel. De waarde nam echter af met 8%.Het aandeel van LBO’s nam toe en vertegenwoordigde 18% van de transacties op de fusie- en overnamemarkt.
- Afhankelijk van het economische klimaat zijn fusies en overnames in het mid-marketsegment minder volatiel dan fusies en overnames in het wereldwijde large-capsegment, dat zich momenteel herstelt. De activiteit in het mid-marketsegment nam in 2022 en 2023 slechts beperkt af.
Contact
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft ruim 1,8 miljard euro in beheer, meer dan 30 jaar ervaring en meer dan 90 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per investering 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- Het Mid-Market Fund helpt bedrijven bij kapitaaloverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien.
- Het Climate Action Fund (SFDR 9) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: EMAT, de grootste databank met de multiples van transacties door private bedrijven in Europa, inclusief analyseverslagen van ruim 8.000 fusies en overnames met een waarde van 1 miljoen tot 500 miljoen euro in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); cloud-software voor het beheer van contactpersonen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en waarderingen van investeringen van vergelijkbare bedrijven en private-equityfondsen.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
