De overnameprijzen van Europese kleine en middelgrote bedrijven stabiliseerden op 9,0x EBITDA
Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, publiceren vandaag de Argos Index® mid-market voor het derde kwartaal van 2023. Deze index meet sinds 2006 de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone waarin investeerders de laatste zes maanden een meerderheidsbelang hebben verworven.
“De overnameprijzen van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone daalden in 2023 met 10%.Vanwege het ongunstige economische klimaat, dat zich kenmerkte door inflatie, renteverhogingen, afnemende economische groei en geopolitieke spanningen, daalden de prijzen en de activiteit op de fusie- en overnamemarkt.Echter in het vierde kwartaal stabiliseerden de prijzen en de fusie- en overnameactiviteit zich als gevolg van de afnemende inflatie en de dalende langetermijnrente,” verklaart Managing Partner Louis Godron.
De overnameprijzen van Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven stabiliseerden op 9,0x EBITDA.
Mediane EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Na de afname in het derde kwartaal tot 9,1x EBITDA stabiliseerde de Argos Index® zich in het vierde kwartaal van 2023 op 9,0x EBITDA. Hiermee naderde de index het gemiddelde niveau van de afgelopen twintig jaar.
- De prijzen van het hogere en het lagere mid-marketsegment kwamen opnieuw dichter bij elkaar te liggen. Het prijsverschil tussen de bovenkant en de onderkant van de mid-market kwam uit op een lage 1,5x EBITDA.
De prijzen die grote ondernemingen betaalden bleven dalen, terwijl de prijzen die investeringsfondsen betaalden zich stabiliseerden.
- Ondanks de weer opkrabbelende aandelenmarkten namen de multiples die grote ondernemingen betaalden het afgelopen kwartaal verder af met 4% tot 8,7x EBITDA. Grote ondernemingen bleven uitkijken naar transformerende overnames en gunstig geprijsde overnamekansen. Zij behielden daardoor een groot aandeel in het aantal fusies en overnames (85%).
- De hoge rente voor leningen werd verzacht door een recordhoeveelheid aan beschikbaar kapitaal. Hierdoor bleven de multiples die investeringsfondsen betaalden stabiel op 9,4x EBITDA.
Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA lag hoog.
- Het percentage transacties met een extreme multiple van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA lag op 40%. Weliswaar een afname, maar nog altijd een hoog niveau.
- Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA was goed voor 28%. Dit zeer hoge niveau toonde de neerwaartse druk op de prijzen aan.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA nam verder af en verloor 12%.
De fusie- en overnameactiviteit in het mid-marketsegment in de eurozone toonde zich veerkrachtig.
- Het volume en de waarde van de fusie- en overnameactiviteit in de eurozone keerden in het vierde kwartaal van 2023 terug naar het niveau van het tweede kwartaal. Daarnaast vertoonde het aantal LBO’s in het mid-marketsegment een opleving van 20%.
- Ondanks deze opleving daalde de waarde van de wereldwijde fusie- en overnamemarkt in 2023 met 17% tot het laagste niveau in de afgelopen tien jaar. Daarbij was de scherpste daling zichtbaar op de Europese fusie- en overnamemarkt (een afname van 28%). Ook de fusie- en overnameactiviteit in het mid-marketsegment in de eurozone nam af (10% in volume en 25% in waarde). Dezelfde trend was zichtbaar bij het aantal LBO’s in het mid-marketsegment (een afname van respectievelijk 12% en 30%).
Contactpersoon
Coralie Cornet
ccc@argos.fund
+ 33 6 14 38 33 37
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van kleine en middelgrote bedrijven bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft ruim 1,7 miljard euro in beheer, meer dan 30 jaar ervaring en meer dan 90 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per transactie 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- Het Mid-Market Fund helpt bedrijven bij eigendomsoverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien.
- Het Climate Action Fund richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het eerste online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Het platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: EMAT, de eerste databank met de multiples van transacties in Europa, bevat analyseverslagen van ruim 8.000 fusies en overnames met een waarde van 1 miljoen tot 500 miljoen euro in alle sectoren, alsook indexen en onderzoeken die regelmatig door Epsilon gepubliceerd worden (o.a. de Argos Index®), cloud-software voor het beheer van contactpersonen en projecten met betrekking tot fusies en overnames, en waardering van vergelijkbare investeringen in private-equityfondsen.
De Argos Index® mid-market volgt de waarderingen van niet-beursgenoteerde ondernemingen uit het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal berekend en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market (totale waarde van de effecten tussen 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
