De overnameprijzen van Europese kleine en middelgrote bedrijven, gedaald naar 10,0x de EBITDA, zijn terug op het niveau van eind 2021
Parijs (Frankrijk) – 20 juli 2022 – Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, publiceerden vandaag de Argos Index® mid-market voor het tweede kwartaal van 2022. Deze index meet in de eurozone sinds 2006 de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen waarin investeerders de laatste zes maanden een meerderheidsbelang hebben verworven.
De overnameprijzen van Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven
zijn nog steeds hoog
• In het tweede kwartaal van 2022 daalde de Argos Index® naar 10,0x de EBITDA, oftewel 14% lager dan de piek een jaar geleden en terug op het niveau van december 2021.
• De verandering kan worden toegeschreven aan een afname van het volume van fusies en overnames in het mid-marketsegment, het feit dat de oorlog in Oekraïne langer duurt dan werd verwacht, de sterk gestegen inflatie, snel oplopende rentetarieven en aanzienlijk langzamere groei in de Verenigde Staten en Europa.
• De effecten van deze turbulente omstandigheden op de prijzen en activiteiten in het mid-marketsegment blijft echter gematigd, vergeleken met de effecten op de aandelenmarkten en de wereldwijde markt voor fusies en overnames .
The EURO STOXX® TMI Small declined by 19.2% in H1 2022
[1] Global M&A activity fell 23% in value and 16% in Europe compared with H1 2021 – Source: Refinitiv
Strategische overnemers betalen iets lagere prijzen
- In het 2e kwartaal bleven de ratio’s die door fondsen werden betaald stabiel op 10,8x de EBITDA, maar 2x de EBITDA lager dan de piek van het 2e kwartaal van 2021.
- De ratio’s die strategische overnemers betaalden namen iets af naar 9,9 de EBITDA; dit had te maken met de scherpe daling op de aandelenmarkten.
Een toenemend percentage transacties met een ratio van < 7x de EBITDA
- Het percentage transacties > 15x de EBITDA is aanzienlijk lager dan in 2021, net als in het eerste kwartaal, en is goed voor 15% van de geanalyseerde transacties (d.w.z. het niveau van vóór de coronapandemie).
- Tegelijkertijd is het percentage transacties < 7x de EBITDA toegenomen en is nu goed voor 20% van de steekproef.
Afname van Europese fusies en overnames in het mid-marketsegment hield verband met minder Leveraged Buyout-deals
- Het volume aan fusies en overnames daalde met 14% vergeleken met het vorige kwartaal, maar is stabiel als het gaat om de waarde. Daarmee is beter weerstand geboden aan de slechtere economische en financiële vooruitzichten dan de wereldwijde markt voor fusies en overnames, die namelijk in het 1e kwartaal met 23% afnam in vergelijking met 2021.
- Buy-out in het mid-marketsegment daalde sterk in het 2e kwartaal: -19% als het gaat om het volume en -43% als het gaat om de waarde, met name voor grote transacties (-30% voor deals tussen 150 miljoen en 500 miljoen euro), een resultaat dat te maken heeft met de snel oplopende rentetarieven en het lagere leenvermogen voor LBO-deals.
- Desalniettemin bleven de fondsen profiteren van recordhoeveelheden geld die beschikbaar zijn voor investeringen, en niet-beursgenoteerde activa vertonen nog steeds een goede winstgevendheid.
Agence toBnext
Antoinette Darpy
adarpy@tobnext.com
+33 (0)6 72 95 07 92
Argos Wityu (www.argos.wityu.fund) is een zelfstandig Europees investeringsfonds dat de overdracht van bedrijven begeleidt. Het fonds heeft inmiddels meer dan 80 ondernemers begeleid en richt zijn investeringsstrategie op complexe transacties, met een voorkeur voor reorganisatie en groei en nauwe betrokkenheid bij de managementteams. Argos Wityu geeft de voorkeur aan meerderheidsdeelnames en investeert per transactie 10 tot 100 miljoen euro. Argos Wityu heeft ruim een miljard euro in beheer, 30 jaar ervaring, en vestigingen in Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs.
Epsilon Research heeft het eerste online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Het platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor private equity-beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: EMAT, de eerste databank met de ratio’s van private equity-transacties in Europa, bevat analyseverslagen van ruim 8.000 fusies en overnames met een waarde van 1 miljoen tot 500 miljoen euro in alle sectoren. Daarnaast regelmatig gepubliceerde indexen en onderzoeken, waaronder de Argos Index®) en cloud-software voor het beheer van contactpersonen en projecten met betrekking tot fusies en overnames, en waarderingen van vergelijkbare investeringen in private-equityfondsen.
De Mid-market Argos Index® meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in de eurozone. De index wordt elk kwartaal berekend en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market (totale waarde van de effecten tussen 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
