Argos Index® は2023年第3四半期の下落を経て、第4四半期には9.0x EBITDA に達し、20年間の平均値に近づいた。

市場のセグメント間の価格の収れんは継続している。第3四半期と比較して、マルチプルはアッパー・ミッドマーケットとローワー・ミッドマーケットの両方で安定している。第4四半期の両セグメント間の差は1.5x EBITDAと低水準にあり、一方で、IndexのサンプルにおけるEBITDAマルチプルが15倍を超える取引の割合は、12%まで減少した。投資ファンドの支払価格は9.4x EBITDAを維持したが、ストラテジックバイヤーの支払価格は引き続き下落し、8.7x EBITDAに達した。

M&A活動は、インフレ、金利上昇、成長の減速、地政学的緊張といった2023年の不利なマクロ経済環境の影響を大きく受けた。2023年のミッドマーケットの活動は、取引件数が10%、取引金額が25%減少し、LBOセグメントでは、取引件数が12%、取引金額が30%減少した。2023年に価格が10%下落し、EBITDAマルチプルが7倍を下回る取引の割合が拡大していることに表れているとおり、売り手の価格は徐々にこの環境に適応している。　

一方で、第4四半期には金融環境が変化している可能性がある中、取引のマルチプルとM&A活動の両方が安定を見せた。インフレの減速と長期金利の引き下げを背景に、株式市場は迅速な回復を示した。記録的水準にあるドライパウダーに支えられた投資ファンドの取引件数は、当四半期に20%増加した。

加えて、M&A活動および価格の回復力は、企業が技術革新、気候変動、人口動態の変化に直面する中で、ビジネスモデルを適応および変革し、変革的買収を行う必要に迫られていることと結びついている。