Il prezzo di acquisizione delle PMI europee non quotate continua la correzione, ma rimane a un livello alto, attestandosi a 10,0x EBITDA.
Parigi (Francia) – 18 febbraio 2022 – Argos Wityu, fondo di investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate, pubblicano oggi l’Argos Index® mid-market del quarto trimestre 2021. Questo indice misura, dal 2006, l’evoluzione delle valutazioni delle PMI non quotate nell’area euro, nelle quali nei sei mesi precedenti è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
Il prezzo di acquisizione delle PMI europee non quotate registra una nuova correzione.
• Nel corso del quarto trimestre 2021, l’Argos Index® continua la correzione iniziata nel terzo trimestre, attestandosi a 10,0x EBITDA. Questo livello, che rimane elevato, corrisponde alla media degli ultimi 5 anni (2017-2021).
• Il divario dei multipli tra i settori Tecnologia-Sanità e Industria-Servizi è molto marcato, attestandosi a una media di 4x l’EBITDA.
• Il calo dell’indice riflette le preoccupazioni dell’economia sulle conseguenze delle successive ondate di Covid, la disorganizzazione delle catene del valore, l’aumento dei prezzi dell’energia e delle materie prime e le prospettive di una ripresa dell’inflazione.
Ritorno della coerenza del mercato con una convergenza dei prezzi pagati dai fondi e dalle realtà del settore.
- I multipli pagati dai fondi di investimento sono scesi dell’11,5%, attestandosi a 10,0x l’EBITDA. Continua così la correzione iniziata nel terzo trimestre, dopo il massimo storico del secondo trimestre.
- Questo calo è correlato alla diminuzione della quota di transazioni nel settore sanitario e tecnologico.
- Tuttavia, i prezzi pagati rimangono elevati, guidati dalle condizioni finanziarie e dall’eccesso di offerta di capitale in cerca di investimenti.
- I multipli si sono avvicinati a quelli pagati dalle realtà del settore (9,9x l’EBITDA), in un contesto di continua e intensa concorrenza sugli asset di alta qualità.
Maggiore dispersione dei multipli.
- Nel quarto trimestre 2021, la dispersione dei multipli nel campione è elevata e legata in particolare al settore di attività.
- Il 26% delle transazioni analizzate presenta dei multipli superiori a 15x l’EBITDA, registrando un nuovo massimo storico, mentre il 15% presenta multipli inferiori a 7x l’EBITDA.
Società quotate ancora molto attive, nonostante il calo dei multipli.
- I multipli pagati dagli acquirenti strategici registrano un calo nel quarto trimestre, attestandosi a 9,9x l’EBITDA, anche se l’attività M&A rimane dinamica, in particolare quella delle grandi società quotate. Queste ultime hanno rappresentato il 72% degli acquirenti strategici nel secondo trimestre.
- Questo calo è in linea con la diminuzione dei multipli delle società quotate.
L’attività M&A nel segmento mid-market rimane sostenuta in termini di volume.
• Nel quarto trimestre 2021, l’attività M&A aumenta del 2% in termini di volume, mantenendosi a un livello elevato, ma registrando un calo del 13% in termini di valore.
• L’attività nel segmento mid-market non ha registrato una crescita così forte come l’attività globale di M&A che, guidata dalle maggiori acquisizioni, è cresciuta di oltre il 60% in termini di valore fino a 5,8 trilioni di dollari nel corso dell’anno, il dato più elevato in 40 anni.
Argos Wityu
Coralie Cornet
Responsabile della Comunicazione
ccc@argos.fund
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu (www.argos.wityu.fund) è un fondo di investimento europeo indipendente che offre assistenza nelle operazioni di acquisizione e cessione di imprese. Con oltre 80 imprenditori assistiti, il fondo concentra la propria strategia di investimento su operazioni complesse che privilegiano la trasformazione e la crescita, instaurando un rapporto stretto con i team di dirigenti. Argos Wityu favorisce le acquisizioni di quote di maggioranza e può investire da 10 a 100 milioni di euro per ogni transazione. Con un patrimonio gestito di un miliardo di euro e 30 anni di esperienza, Argos Wityu è presente a Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi.
Epsilon Research ha sviluppato la prima piattaforma online per la gestione delle transazioni M&A non quotate per professionisti. Questa piattaforma contiene dati, report di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per la valutazione e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: EMAT, primo database dei multipli delle transazioni europee, con report di analisi di 8.000 transazioni M&A con un valore compreso tra 1 milione e 500 milioni di euro in tutti i settori di attività; Indici e studi pubblicati regolarmente da Epsilon, tra cui l’Argos Index; Software in cloud per la gestione di contatti e progetti M&A o progetti di valutazione simili, partecipazioni di fondi di private equity.
L’Argos Index® mid-market misura l’evoluzione delle valutazioni delle società non quotate del segmento mid-market nell’area euro. Realizzato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, corrisponde alla mediana su 6 mesi mobili del multiplo EV/EBITDA storico per le transazioni che soddisfano i seguenti criteri: segmento mid-market (valore per il 100% dei titoli tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di quote di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
